煤炭在世界一次能源消費(fèi)中占比較大，與原油一樣是全球重要的化石能源。從我國實(shí)際能源結(jié)構(gòu)來看，煤炭依然是我國最為重要的基礎(chǔ)能源產(chǎn)品。其中，動力煤產(chǎn)量占煤炭總產(chǎn)量的85%，涉及國計(jì)民生的火電消費(fèi)占動力煤總消費(fèi)的60.86%。近期，一些煤電企業(yè)積極利用動力煤期貨化解疫情帶來的價格、運(yùn)輸?shù)蓉?fù)面影響，有效保障了特殊時期的生產(chǎn)經(jīng)營。
從價格來看，秦皇島港5500大卡動力煤現(xiàn)貨在2015年四季度的價格低點(diǎn)為351.5元/噸，經(jīng)過煤炭供應(yīng)的主動調(diào)節(jié)，價格一度上漲到770元/噸。國泰君安期貨金韜表示，“煤炭現(xiàn)貨價格的大幅波動對下游用煤企業(yè)如何鎖定價格提出了新的挑戰(zhàn)。”
對此市場人士表示，如果能很好利用動力煤期貨，可以為下游企業(yè)在煤炭庫存補(bǔ)充、供應(yīng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面發(fā)揮積極作用，有效穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本。
云南云天化集團(tuán)是一家綜合性大型國有控股公司，是國內(nèi)較早參與動力煤期貨的企業(yè)。2016年煤炭供給側(cè)改革以來，在煤炭現(xiàn)貨價格出現(xiàn)波動時，該企業(yè)利用期貨工具對現(xiàn)貨頭寸進(jìn)行套期保值操作，取得了良好效果。
該公司負(fù)責(zé)相關(guān)業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人表示，在煤炭現(xiàn)貨價格位于高位的情況下，企業(yè)會以期現(xiàn)基差為參考，對現(xiàn)貨的采購節(jié)奏進(jìn)行調(diào)整，同時通過期貨市場鎖定現(xiàn)貨采購價格。隨著臨近交割月基差收斂，通過及時平倉或交割規(guī)避現(xiàn)貨價格的波動風(fēng)險。
“動力煤期貨的出現(xiàn)，不僅為企業(yè)提供了良好的避險工具，其公開透明的價格也在一定程度上改變了現(xiàn)貨交易的模式。”該負(fù)責(zé)人表示，“動力煤現(xiàn)貨以往的交易方式是以現(xiàn)貨固定價格或者長協(xié)價為主，但隨著越來越多企業(yè)對動力煤期貨的認(rèn)識提升，現(xiàn)貨價格和期貨價格的貼合度在不斷提升，北方港現(xiàn)貨貿(mào)易逐步出現(xiàn)‘指數(shù)+浮動價’的定價模式。”
抗擊新冠疫情期間，云天化動力煤期貨套保團(tuán)隊(duì)密切關(guān)注動力煤現(xiàn)貨和期貨市場的波動。2020年春節(jié)之后，受煤礦復(fù)工不及預(yù)期的影響，動力煤價格較為堅(jiān)挺。但隨著煤礦復(fù)工，下游需求較為疲弱，疊加國外疫情蔓延，動力煤價格持續(xù)下行。動力煤期貨領(lǐng)先于現(xiàn)貨反映了未來壓力，為企業(yè)的現(xiàn)貨采購提供了良好的價格指引。在動力煤期貨上，云天化通過動力煤期貨2005、2007、2009等合約，實(shí)現(xiàn)了采購節(jié)奏調(diào)節(jié)，為企業(yè)保供、加快復(fù)工做出了貢獻(xiàn)。
該公司這位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在抗擊疫情期間，各行業(yè)復(fù)工節(jié)奏均受一定影響，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。動力煤期貨對于有效保障企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，穩(wěn)定采購價格，幫助企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)起到了重要的作用。
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