中國(guó)去年新增光伏發(fā)電裝機(jī)量增長(zhǎng)42%，累計(jì)裝機(jī)量43GW，躍居光伏累計(jì)裝機(jī)量世界首位，年發(fā)電量達(dá)392億度。不過，去年新增裝機(jī)量卻未達(dá)目標(biāo)的17.8GW，不少光伏公司增長(zhǎng)步伐放慢，主因補(bǔ)貼嚴(yán)重滯后以及地區(qū)限電兩大問題，限制?光伏業(yè)發(fā)展，投資者今年要留意國(guó)家會(huì)否推出新政策改善上述問題。
現(xiàn)時(shí)光伏行業(yè)主要分為製造光伏電池原料，如多晶珪、單晶珪及薄膜，生產(chǎn)光伏電池及組件以及興建電站銷售電力的上、中及下游產(chǎn)業(yè)。例如保利協(xié)鑫能源(03800)以生產(chǎn)光伏材料為主，製造及銷售多晶硅及硅片，陽(yáng)光能源(00757)則以生產(chǎn)太陽(yáng)能（000591）組件為主，聯(lián)合光伏(00686)則以銷售電力為主。因此即使是同一消息，例如多晶珪價(jià)格下跌，對(duì)于生產(chǎn)及銷售的公司都會(huì)有負(fù)面影響，至于需要購(gòu)買多晶珪用作組件及興建發(fā)電站的公司則較有利。投資者如要買入光伏相關(guān)股票，必須了解公司的主要收入來源是來自哪一部分。
分布式電站發(fā)展空間受限
現(xiàn)時(shí)內(nèi)地的光伏市場(chǎng)環(huán)境，以大型地面電站為主，佔(zhàn)中國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)結(jié)構(gòu)的86%左右，分布式電站僅佔(zhàn)14%。這是因?yàn)橥顿Y大型地面電站能令公司于短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大規(guī)模，加上只要電站能夠併網(wǎng)就能為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流以獲得銀行批出低息的長(zhǎng)期貸款，以取代高息過橋貸款，并且公司可再將電站“證券化”，以類似債券的形式為公司收回現(xiàn)金再擴(kuò)大規(guī)模。反之，分布式電站的裝機(jī)容量低，每個(gè)項(xiàng)目收入亦較大型地面電站差一截，加上大部分的項(xiàng)目建在民居上涉及業(yè)權(quán)問題，因此發(fā)展起來較慢，以往以屋頂分布式光伏為主要業(yè)務(wù)的君陽(yáng)太陽(yáng)能亦改名為君陽(yáng)金融(00397)，雖然都有保留光伏業(yè)務(wù)但主要收入已轉(zhuǎn)為金融服務(wù)業(yè)務(wù)。
新項(xiàng)目電價(jià)降勢(shì)汰弱留強(qiáng)
不過，投資大型地面電站亦很難一帆風(fēng)順，因?yàn)榕d建大型地面電站需要大量的資金及貸款，加上行內(nèi)有大量的競(jìng)爭(zhēng)者，不但令收購(gòu)電站的成本不斷上升，同時(shí)亦令部分地區(qū)有過多的發(fā)電量而國(guó)家電網(wǎng)一時(shí)間未能配合上網(wǎng)，電站需要限電減低利用率，現(xiàn)時(shí)限電嚴(yán)重的地區(qū)為甘肅及青海，輸電設(shè)施有待改善。加上內(nèi)地的電價(jià)補(bǔ)貼需要等待超過一年或以上才能收回，亦影響到公司的擴(kuò)大規(guī)劃計(jì)劃，導(dǎo)致部分公司的新增裝機(jī)量放緩，如順風(fēng)國(guó)際清潔能源(01165)去年的新增併網(wǎng)只有246MW。因此投資需留意公司的應(yīng)收電費(fèi)補(bǔ)貼會(huì)否太長(zhǎng)及太多，而導(dǎo)致減慢新增裝機(jī)量。
此外，國(guó)家發(fā)改委于去年底公布下調(diào)今年新批項(xiàng)目的太陽(yáng)能上網(wǎng)電價(jià)，如青海及甘肅每度電由0.9元下調(diào)至0.85元，天津、黑龍江及吉林等地每度電由0.95元下調(diào)至0.92元。此后在2017年到2020年逐年遞減，每年遞減幅度為0.03元／千瓦時(shí)。反映業(yè)內(nèi)一些產(chǎn)能過低的企業(yè)會(huì)被淘汰，或可減少部分地區(qū)供電過多的情況。
