國際貿易遭遇壁壘；嚴重過剩的產能在國內市場無法得到消化；越來越多的涌入者還在搶占市場；嚴重的原材料價格危機。2011年，成為尚德真正的命運之殤。2012尚德一季度財報顯示，其負債達35.75億美元，資產為43.78億美元，資產負債率達81.8%。市值從上市之初的49.22億美元跌到1.49億美元。
2 過度依賴政府
施正榮光伏帝國的崛起，離不開政府，事實證明，無錫市政府的“輸血”扶持功不可沒。
2005年3月，尚德電力籌備上市，必須進行資本整合，也是無錫市政府再次出手，在強有力的動員下，原國有股東主動退出尚德，分別取得了10~23倍的投資收益，使高盛、英聯等多家海外資本順利入股，尚德電力轉制為外資企業(yè)，成功登陸美國紐交所，轉股過程順利得不可思議。
施正榮知恩圖報，即使在最風光的時候也總不忘提及無錫市政府的哺育之恩，一直鼎力扶持的無錫市政府也享受到了應得的紅利。2011年，無錫市整 個工業(yè)領域的產值是1.5萬億，尚德電力占了近300個億，另外，企業(yè)發(fā)展所拉動的就業(yè)、附加產業(yè)、交通、城市影響力等各方面的提升，都不可計量。
可當頁巖氣等更廉價能源被利用，政府的高額補貼無法持續(xù)時，宏觀大環(huán)境的轉變加上管理的弊端，光伏們從“陽光驕子”跌落，就不足為奇了。
“光伏產業(yè)體量大，增長起來比傳統(tǒng)企業(yè)快很多，第一年投入設備，第二年就幾個億的收入。我們認為現在行業(yè)發(fā)展過剩，跟政府有很大的關系。前兩年政府的推力對整個行業(yè)是非常有害的，現在又開始收貸，這不公平?！币晃还夥袠I(yè)的高層人士曾經喊冤。
知情者透露2012年無錫市政府召開全省經濟座談會時，無錫市委對江蘇省某領導提出“要救一下尚德”——無錫國聯注資已頗為困難，銀行貸款和融資也遭遇瓶頸，無錫方面曾希望省委協調注資。結果該省委領導閱過匯報材料后致電無錫市委稱：“這個公司在我們江蘇看來就是一個中小企業(yè)嘛，這有什么好救的。”
當光伏盛宴結束，施正榮們退場，官員們因政績優(yōu)秀調離時，留下的一地雞毛，還是由納稅人來打掃了。
內因
1 執(zhí)行力差和文化沖突
在取得巨大的成功之后，施正榮開始重用一些背景更“體面”的人才，創(chuàng)業(yè)之初從底層跟隨他奮斗的員工則感到他們被施正榮拋棄，沒過兩年這些背景體面的高管也被其拋棄了，2009年，他又用一批更為體面的外籍高管將其取而代之。
—期副總裁超過20個，高級副總裁就設有8個，其中還包括一批高薪聘請來的外籍高管。體量過大、人員繁多導致執(zhí)行力差，高管的想法在最終落地時會造成很多問題。施正榮對外部職業(yè)經理人的偏愛，已讓尚德的老人感到不滿。多年來尚德新人和老人的矛盾，國際化人才和本土人才的矛盾交織在一起，已經在公司內部累積成一道嚴重的隔閡?！昂芏嗪唵蔚氖虑楸蛔兊煤軓碗s，內耗嚴重?！币晃簧械码x職高管說，高昂的溝通成本導致低效的執(zhí)行能力。
2009年10月，尚德在杭州西溪某度假村召開高管會議。在那次會議上，施正榮確定下來組織結構調整方案，海外空降兵開始擔任尚德核心職務。那次會議后，跟著施正榮一起創(chuàng)業(yè)的元老后來亦悉數離職。
2 個人決策風格導致多次失誤
施正榮決策的隨意性導致公司多次戰(zhàn)略失誤，2009年，尚德在四川成都啟動碲化鎘薄膜電池項目并投入數億元研發(fā)費用，但其在轉化率方面一直未能有所突破，最終以失敗告終。類似的失敗投資比比皆是。
另外，尚德在上海投入了3億美元建造薄膜電池工廠，但是當項目一期建好之后，施正榮又將此項目改建為晶硅電池工廠，其間損失數億元。他還曾高調向外界推出一種“革命性”的高轉化率技術“冥王星”，但卻遲遲不能實現產業(yè)化，最終導致整條產線完全關閉。
3 涉嫌利益輸送惹怒投資人
2013年3月4日晚，尚德電力貼出一條公告，Susan Wang接替施正榮出任尚德董事長。3月5日，施正榮在聲明中稱，“董事會廢除我的職務是錯誤且非法的”。施正榮和董事會的矛盾徹底暴露在公眾中。
施正榮和尚德高管被投資人訴至美國法院，指控其為亞洲硅業(yè)而掏空尚德，以施為首的尚德高管為實現自身利益挪用公司高達16.8億美元的投資資金，其用途包括為施正榮個人公司提供無息貸款等。
圍繞此展開的指責不斷——尚德向亞洲硅業(yè)提供了15億美元的無條件支付合約、近7000萬美元預付款和1000萬美元的無息貸款。同時，尚德亦向輝煌硅業(yè)提供1080萬現金存款，簽訂價值3億美元的供應條約和2.3億美元的現金預付款項以及提供貸款。除此之外，尚德還被指責花費1.44億美元購買了輝煌硅業(yè)的股份。
令施正榮莫口難辨的，是亞洲硅業(yè)和輝煌硅業(yè)的實際控制人正是施正榮及其妻子、好友、同鄉(xiāng)。
如此行事觸碰了投資人和董事會的紅線，關聯交易增加私人財富，加之施正榮拒絕以個人股份為尚德提供擔保而失去銀行新增貸款——上述種種“劣跡”備受詬病。最終導致施正榮被董事會罷黜，掃地出門。
寫在最后
從一名科學家到中國首富、新能源產業(yè)英雄，施正榮花了9年時間，可是從傳奇到千夫所指，施正榮卻只用了4年。“他辜負了太多人的信任，甚至在尚德生死攸關之時，他的表現同樣令人失望?！币晃粎⑴c尚德破產重整事宜的無錫政府人士如此評價施正榮。
一位知情人士透露，政府原本是想購買尚德2013年3月到期的5.75億美元的可轉債，同時讓銀行介入對尚德貸款，以此來救尚德，但當地政府希望施正榮以個人資產做無限責任擔保。
可是，施拒絕了。當自己已經失去對企業(yè)的信任之時，尚德的結局就不言而喻了。
2017年4月，施正榮以澳大利亞一家名為Energus光伏公司代表的身份，出席了該公司在澳大利亞的發(fā)布會,這也是施正榮最近一次出現在公眾視野，但已經沒有多少媒體關注他了。光環(huán)散盡，“中國光伏教父”最終走下神壇，但施正榮的“隕落”觸及到政府、企業(yè)、市場、行業(yè)、金融、個人等各個層面，如一面鏡子，直抵人心。
