導讀：3月底國務院常務會議確定再提前下達一批地方政府專項債額度，擴大有效投資補短板。而在此之前，動輒數(shù)萬億的重大項目投資計劃早已競速而來。對于環(huán)保來說，杠桿效應下新一輪成長周期也正逐步成型。
覆蓋13個省市、總投資超過33.59萬億的新一輪基建熱潮正洶涌來襲。2月以來，各地紛紛發(fā)力投資，推出重大項目投資計劃。梳理目前已公布的全國投資清單，北京、河北、山西、上海、黑龍江、江蘇、福建等14個省市區(qū)發(fā)布了2020年重點項目投資計劃清單。
國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長毛盛勇曾表示，當前產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)進步方向的領(lǐng)域較多，還包括一些公共服務欠賬等。這其中，生態(tài)環(huán)保作為短板領(lǐng)域，有望成為此輪投資的重點方向。由于環(huán)境污染防治的韌性較強，從兩年的時間維度看，當前具有較好的布局意義。在經(jīng)歷了難言樂觀的市場需求的相對疲弱、融資端的壓力等多重因素影響，環(huán)保有望在2020年迎來新的發(fā)展機遇。
“新”基建的另一面
未來的基建加碼，不僅是傳統(tǒng)基建的進一步拓展，且將包含更多高質(zhì)量發(fā)展的部分，以帶動有效產(chǎn)業(yè)投資。2020年以來為了對沖經(jīng)濟下行壓力，高層明確定調(diào)“新基建”作為逆周期調(diào)節(jié)的方向。
啟動“新”一輪基建，關(guān)鍵就在于“新”。“整體看，2020年各地的重點建設(shè)項目偏重于新基建項目，具有超前布局的特點。”而在中央大力支持新基建作為未來重要發(fā)力方向的情況下，新基建的投資增速可能在兩位數(shù)，部分細分領(lǐng)域增速更高。關(guān)于新基建2020年的投資規(guī)模，多家機構(gòu)從不同角度進行了預估測算，2020年新基建投資規(guī)模為10000—30000億。
新基建，“利用新興技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)來支撐產(chǎn)業(yè)升級和社會治理現(xiàn)代化的基礎(chǔ)設(shè)施”。換言之，是在傳統(tǒng)之上，新增5G、IDC、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)。目前業(yè)界對于新基建并沒有一個權(quán)威定義，隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型逐步深入，新基建所涉及內(nèi)容還會不斷延伸。就環(huán)保而言，“新基建”的意義就在于打開了以智慧化為核心的環(huán)境治理大門，將環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展推向一個以信息數(shù)字為主力的新常態(tài)。
“新基建”一頭連著巨大的新興工程項目投資與需求，一頭牽著不斷升級的強大環(huán)境治理環(huán)節(jié)。業(yè)內(nèi)人士預測，隨著“新基建”熱潮到來，環(huán)境治理等產(chǎn)業(yè)在疫情后必將迎來巨大發(fā)展機遇。2019年污染防治攻堅戰(zhàn)取得關(guān)鍵進展，2020年要確保實現(xiàn)污染防治攻堅戰(zhàn)階段性目標，環(huán)保投資繼續(xù)加大。接下來或有階段性補漲需求，但新基建對應的智慧環(huán)保、智慧水務、智慧環(huán)衛(wèi)等新興基礎(chǔ)設(shè)施，有望成為后規(guī)模增長時期的新周期板塊。
從中長期來看，新基建也符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的方向，未來將成為政府調(diào)度經(jīng)濟工作的重要支撐。其帶來的環(huán)保投資增速會明顯高于傳統(tǒng)基建，對業(yè)績和估值均會有所提振。而現(xiàn)代化環(huán)境治理進程還將與大數(shù)據(jù)、信息技術(shù)等新興板塊一起，構(gòu)建一個全社會廣泛參與、跨行業(yè)融合創(chuàng)新的環(huán)保生態(tài)系統(tǒng)，催生更多意想不到的產(chǎn)業(yè)組合。
專項債點燃新周期
從流動性角度看，“穩(wěn)中求進”是當前主要的政策基調(diào)，穩(wěn)增長要求貨幣政策將是易松難緊。隨著項目資本金比例的下調(diào)，作為基建投資的重要來源的專項債也將得到進一步支持。作為基建投資的重要來源，信貸對基建的支持也將擴大，還可通過PPP調(diào)動民間資本參與到基建投資中。專項債側(cè)重建設(shè)而 PPP 項目側(cè)重與社會資本的運營，將兩者有機結(jié)合，能夠發(fā)揮協(xié)同效應，對環(huán)?；椖柯涞卮笥旭砸?。
截至3月底，全國已發(fā)行的環(huán)保專項債總額合計1189億，遠超去年總額224%;2020年環(huán)保專項債占比超10%，高于去年的2.44%。環(huán)保類專項債主要聚焦污水處理、環(huán)境綜合治理、生態(tài)修復等領(lǐng)域。另據(jù)公開資料，已披露的生態(tài)環(huán)保類新增專項債中，投向水務的新增專項債金額超過1127.58億，占全部生態(tài)環(huán)保專項債近63.58%。此外，后續(xù)周期政策有望進一步發(fā)力，環(huán)保市場現(xiàn)階段仍具較強的投資價值。
這也將是觸發(fā)第三輪環(huán)保新周期的信號，預計環(huán)保行業(yè)將進入新一輪周期的向上階段，板塊有望迎來較為全面的估值上修機會。在核心資產(chǎn)價值環(huán)保企業(yè)經(jīng)歷調(diào)整后，估值在底部區(qū)域、業(yè)績穩(wěn)定增長，階段性配置價值值得重視。尤其是環(huán)保企業(yè)正逐步向設(shè)備制造、工程施工、運營管理一體化的綜合服務商發(fā)展，在政策的鼓勵和扶持下更為受益。
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