?事件:公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集資金不超過33.46億元。募集資金主要用于1600MW 高效差異化光伏電池項(xiàng)目、250MW 超高效異質(zhì)結(jié)光伏電池項(xiàng)目、500MWh 儲(chǔ)能電池項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
投資要點(diǎn)
大舉進(jìn)入高效光伏電池和儲(chǔ)能領(lǐng)域，產(chǎn)品線進(jìn)一步豐富。公司擬在募投項(xiàng)目中運(yùn)用PERC 電池技術(shù)(疊加黑硅技術(shù))、N 型雙面電池技術(shù)、異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)，提高公司高效組件與系統(tǒng)集成包對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司有望通過新增高效電池片產(chǎn)能，成為具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的電池片供應(yīng)商。公司投建儲(chǔ)能電池項(xiàng)目，整合儲(chǔ)能技術(shù)與現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，有望為客戶提供綜合能源解決方案，提升公司盈利能力。此外，公司通過補(bǔ)充流動(dòng)資金，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
自主研發(fā)儲(chǔ)能產(chǎn)品，主攻分布式儲(chǔ)能市場(chǎng)。公司自主研發(fā)的“E-KwBe 儲(chǔ)能產(chǎn)品”具有能量密度高、安裝便捷、兼容性好、壽命長等特性，采用公司研發(fā)的智能電池管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)安全精確的控制。該產(chǎn)品立足于分布式儲(chǔ)能，依托公司于今年4月收購的澳洲分銷商One STOPWAREHOUSE 銷售，有望拓展公司南半球儲(chǔ)能市場(chǎng)。截至今年5月，公司E-KwBe 系列儲(chǔ)能產(chǎn)品在澳洲的預(yù)定量已經(jīng)超過1，000套，預(yù)計(jì)2016年將實(shí)現(xiàn)約10，000套銷量。
一季報(bào)業(yè)績延續(xù)高增長，符合申萬預(yù)期。2016年一季度營業(yè)收入29.10億元，同比增長167.33%，歸母凈利潤1.02億元，同比增長43.87%。公司自重組以來發(fā)力分布式系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，提供一站式服務(wù)“鑫陽光”平臺(tái)，積極推動(dòng)度電成本下降，實(shí)現(xiàn)營收與業(yè)績的高增長。
盈利預(yù)測(cè)與估值:公司積極擴(kuò)產(chǎn)高效組件，同時(shí)我們看好公司打造綜合能源系統(tǒng)集成商和服務(wù)商的戰(zhàn)略，我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2016-2018年凈利潤分別為10.22、13.06、15.36億元，對(duì)應(yīng)每股收益分別為0.20、0.26、0.30元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為34、26、22倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
