2016年1-2月份行業(yè)數(shù)據(jù)
發(fā)電量:1-2月發(fā)電量8702億千瓦時(shí),累計(jì)同比增長0.3%
火電:6786億千瓦時(shí),累計(jì)同比增長-4.3%
水電:1289億千瓦時(shí),累計(jì)同比增長22.6%
利用小時(shí):1-2月,全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為575小時(shí),同比減少54小時(shí)。其中,水電設(shè)備平均利用小時(shí)為445小時(shí),增長72小時(shí);火電設(shè)備平均利用小時(shí)為656小時(shí),減少83小時(shí);風(fēng)電設(shè)備平均利用小時(shí)為263小時(shí),減少39小時(shí)。
近期行業(yè)動態(tài)
2015年12月22日的國務(wù)院常務(wù)會議決定,根據(jù)發(fā)電成本變化情況,從2016年1月1日起下調(diào)燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià),全國平均每千瓦時(shí)(度)降低約3分錢。這是繼2015年4月國務(wù)院下調(diào)電價(jià)之后,再次為用電企業(yè)降成本,同時(shí)也是2013年以來最大的一次電價(jià)下調(diào)。
2016年3月16日環(huán)渤海動力煤價(jià)格為每噸389元,比1月6日的最低價(jià)格區(qū)域高了僅18元,遠(yuǎn)低于2015年同期的每噸482元。但是考慮到火電上網(wǎng)價(jià)格的下調(diào),火電行業(yè)的毛利空間因兩端受擠壓而縮小。
水電發(fā)電量雖然同比增長較大,但主要大型發(fā)電機(jī)組已經(jīng)投產(chǎn)完畢,下一輪投產(chǎn)高峰預(yù)計(jì)要到2020年。水電股雖然業(yè)績優(yōu)良,但成長性差,股息率較高,短期內(nèi)越來越像一個固定收益的債券。
市場動態(tài)
電力指數(shù)在昨日上漲1.42%,滬深300指數(shù)漲幅1.63%。我們認(rèn)為,電力行業(yè)股票上漲動力缺乏,體現(xiàn)與大市同步走勢。
投資建議
未來十二個月內(nèi),維持電力行業(yè)“中性”評級
2016年火電動力煤價(jià)格已經(jīng)難有大幅下調(diào)空間,反而有較大的走穩(wěn)和小幅反彈概率。我們關(guān)注到美國最大的煤炭企業(yè)皮博迪能源公司(PeabodyEnergy)正面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)(根據(jù)路透社的統(tǒng)計(jì),截止到去年年末,公司債務(wù)總計(jì)為63億美元,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物資產(chǎn)規(guī)模則僅有2.613億美元,3月15日公司宣布無法按時(shí)償還7100萬美元利息,并且可能申請破產(chǎn)保護(hù)),一旦它進(jìn)行破產(chǎn)債務(wù)重組,全球煤炭行業(yè)的產(chǎn)能過剩將有一定的緩解。
我們預(yù)計(jì),隨著國內(nèi)外一些不健康的煤炭企業(yè)退出市場,煤炭可能在2017年有較大價(jià)格上漲,屆時(shí)火電上網(wǎng)電價(jià)因調(diào)價(jià)頻率較低而毛利空間進(jìn)一步受擠壓。
