?繼今年3月成功收購智利最大輸電企業(yè)27.8%股權(quán)后，中國南方電網(wǎng)公司近日又將盧森堡公用事業(yè)公司Encevo S.A 25.48%股權(quán)收入囊中。

出售上述股份的私募股權(quán)公司Ardian在當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日宣布，同意將其持有的Encevo S.A少數(shù)股份出售給中國南方電網(wǎng)公司旗下的南方電網(wǎng)國際（香港）有限公司。總部位于盧森堡的Encevo目前擁有1500名員工，在歐洲運(yùn)營著超過10150公里的輸電線路和超過3700公里的天然氣管道，通過兩家子公司Creos和Enovos Luxembourg在多個(gè)能源領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。

其中，Creos側(cè)重于運(yùn)營電網(wǎng)和天然氣網(wǎng)絡(luò)。Enovos Luxembourg則負(fù)責(zé)向盧森堡和德國的客戶銷售能源，該公司還擁有發(fā)電資產(chǎn)，尤其是在風(fēng)電、沼氣發(fā)電、太陽能發(fā)電和水電等可再生能源領(lǐng)域。官方消息并未披露這起并購交易的價(jià)格。路透社援引兩位接近交易的消息人士稱，該交易對上述少數(shù)股份的估值約為4億歐元。對于中國電網(wǎng)企業(yè)而言，Encevo這類企業(yè)的吸引力顯而易見：歐洲投資環(huán)境穩(wěn)定，由于其大部分收入和利潤受到地方政府的監(jiān)管和擔(dān)保，因此能產(chǎn)生穩(wěn)定的回報(bào)。2017年，Encevo扣除特殊項(xiàng)目后的EBITDA為2.04億歐元，較2016年下降17.3%。公司高管在2017年財(cái)報(bào)中分析稱，由于電網(wǎng)回報(bào)率降低等原因，2018、2019年的財(cái)務(wù)狀況預(yù)計(jì)與2017年相類似。但中期展望中，管理層對公司產(chǎn)生持續(xù)增長的EBITDA抱有信心。2012年7月，Ardian（當(dāng)時(shí)名為AXA Private Equity，該公司從安盛集團(tuán)獨(dú)立后改名為Ardian）與共同投資者以3.3億歐元的成交價(jià)從全球最大鋼鐵商安賽樂米塔爾（Arcelor Mittal）集團(tuán)購入Encevo 23.48%的股權(quán)。

隨后，Ardian又從歐洲能源巨頭德國意昂集團(tuán)（E.ON）和德國萊茵集團(tuán)（RWE）手中繼續(xù)獲得Encevo另外2%股權(quán)，累計(jì)持股25.48%。早在今年4月，Ardian在業(yè)務(wù)擴(kuò)張失敗后，就被曝出計(jì)劃出售所持Encevo股權(quán)，當(dāng)時(shí)的估價(jià)為3億歐元。據(jù)路透社報(bào)道，Ardian公開了處置Encevo股權(quán)的程序，并告知后者所有股東，包括盧森堡政府在內(nèi)的所有股東均未表示反對。隨后，Ardian收到了來自五家公司、三家公共事業(yè)公司和兩家基金公司的報(bào)價(jià)，其中南方電網(wǎng)公司的報(bào)價(jià)最具吸引力。南方電網(wǎng)公司負(fù)責(zé)建設(shè)和運(yùn)營中國南方五省區(qū)電網(wǎng)，供電面積100萬平方公里，供電人口2.3億人。

今年以來，其幾個(gè)境外能源項(xiàng)目股權(quán)投資先后落地。今年3月，南方電網(wǎng)公司與加拿大資產(chǎn)管理公司Brookfield Infrastructure Partners在西班牙馬德里和智利圣地亞哥兩地完成股權(quán)交割，南方電網(wǎng)公司以13億美元成功收購BIP持有的智利Transelec公司約27.8%股權(quán)。Transelec是智利電網(wǎng)行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，是智利最大的單一業(yè)務(wù)電網(wǎng)運(yùn)營商，其擁有線路長度9560公里，變電站60座，服務(wù)覆蓋智利98%的人口；擁有智利中部電網(wǎng)SIC 78%的份額，北部電網(wǎng)SING 100%的份額，市場份額超出第二名3倍多，同時(shí)在秘魯還擁有650公里輸電線路，總輸電線路逾10000公里。4月，南方電網(wǎng)公司與中國廣核集團(tuán)在深圳完成埃德拉項(xiàng)目（Edra）股權(quán)交割。南方電網(wǎng)公司以香港公司作為投資主體，持有馬來西亞埃德拉公司37%股權(quán)。馬來西亞埃德拉公司是東南亞最大的獨(dú)立發(fā)電商之一。

南方電網(wǎng)公司的此番收購可視為中國投資者對歐洲能源資產(chǎn)感興趣的最新案例。相比之下，運(yùn)營更大電網(wǎng)范圍的中國國家電網(wǎng)“走出去”得更早且更積極。目前，國家電網(wǎng)公司投資運(yùn)營了菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞、意大利、希臘等7個(gè)國家和地區(qū)的骨干能源網(wǎng)，境外投資額折合人民幣約1300億元，所有項(xiàng)目運(yùn)營穩(wěn)健，全部盈利。

國網(wǎng)公司前任董事長劉振亞曾解釋說，由于海外資產(chǎn)主要是監(jiān)管資產(chǎn)，收益和效益良好，凈資產(chǎn)的回報(bào)率在兩位數(shù)以上。相比于海外項(xiàng)目動(dòng)輒兩位數(shù)的收益率，國網(wǎng)公司在國內(nèi)的利潤率通常只有百分之幾。