每逢年末，又是各大財經(jīng)論壇、峰會輪番登場的時候。在這些論壇的議題中，無論是探索宏觀經(jīng)濟走勢，還是鼓舞創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，還是拉動民間投資回升，關(guān)于東北振興、“投資能不能過山海關(guān)”都是反復(fù)被提起的話題。經(jīng)過10年的經(jīng)濟增長速度高于全國平均水平之后，2015年東三省的GDP增速掉落到全國后五位。今年以來中央扶持東北振興政策的密集出臺，引發(fā)了資本市場新的熱議和期盼。
相比于過去依賴財政扶持和政策信貸拉動的老路，新一輪東北振興將以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以完善體制機制、推進結(jié)構(gòu)調(diào)整、鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、保障和改善民生作為著力點。分析指出，推動政府和社會資本合作(PPP)創(chuàng)新，鼓勵社會資本參與東北地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過引入市場機制提高發(fā)展質(zhì)量和效益，成為推進東北振興的新亮點。無論對于身處東北還是布局全國的企業(yè)，這無疑開啟了新一輪發(fā)展的機會窗口。
吉電股份作為國家電力投資集團公司在東北地區(qū)的上市平臺，以及吉林省唯一的電力上市公司，今年以來的一系列舉措，可謂上市公司主動融入振興東北等國家發(fā)展戰(zhàn)略的典型樣板。今年9月，公司獲準非公開發(fā)行募集資金投向風(fēng)電項目及收購優(yōu)質(zhì)新能源資產(chǎn)，發(fā)電結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，推動公司向新能源過渡轉(zhuǎn)型。11月2日，公司與龍翔集團簽訂長春新區(qū)合作開發(fā)綜合智慧能源供應(yīng)及增量配電網(wǎng)PPP項目框架協(xié)議；11月29日，公司公告與大渡河電力、金蜜公司簽署關(guān)于樂山峨邊園區(qū)增量配電網(wǎng)PPP項目戰(zhàn)略合作框架協(xié)議；公司實現(xiàn)跨區(qū)延伸配售電PPP業(yè)務(wù)合作。
通過上述一系列資本運作的戰(zhàn)略舉措，吉電股份形成各類能源互補、比例科學(xué)的電力布局，培育建設(shè)了電熱氣水一體化的綜合能源供應(yīng)體系，全面提升了可持續(xù)發(fā)展能力，挺進全球清潔能源發(fā)展的潮頭。對東北地區(qū)及公用事業(yè)上市公司而言，吉電股份的各項舉措從一個角度佐證了契合“因地制宜、分類施策、揚長避短、揚長補短，有效提升發(fā)展活力、內(nèi)生動力和整體競爭力”的政策要求，從而實現(xiàn)快速發(fā)展的可能。這對資本市場發(fā)現(xiàn)參與東北振興的著力點，修復(fù)市場的悲觀預(yù)期，同樣有積極作用。
發(fā)力增量配電網(wǎng)搶占東北振興先機
今年年初以來，中央陸續(xù)出臺多項政策旨在全面激發(fā)東北地區(qū)經(jīng)濟活力、調(diào)結(jié)構(gòu)、促增長。4月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地的若干意見》發(fā)布。8月，國家發(fā)改委印發(fā)《推進東北地區(qū)等老工業(yè)基地振興三年滾動實施方案(2016-2018年)》。10月，國務(wù)院審議通過《關(guān)于深入推進實施新一輪東北振興戰(zhàn)略部署加快推動?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見》；11月，國務(wù)院批復(fù)東北振興“十三五”規(guī)劃，即將全文發(fā)布。
政策密集出臺，給東北地區(qū)經(jīng)濟增長帶來積極影響，并推動社會用電需求的回暖。例如，前三季度吉林省GDP增長率達到6.9%，超過全國平均水平0.2個百分點；季度用電量同比呈現(xiàn)V型走勢，累計用電量增速回升到3.36%，改善明顯。
公司火電機組全部為熱電聯(lián)產(chǎn)機組，主要承擔(dān)長春、吉林、四平、通化、白山、白城等核心地區(qū)的民用供熱及吉林、四平部分企業(yè)工業(yè)用熱，熱力業(yè)務(wù)與電力業(yè)務(wù)已成為公司主要核心業(yè)務(wù)。由于東北區(qū)域冬季民用供暖期長，供熱期間熱電聯(lián)產(chǎn)機組全部運行，以確保民生需求，以熱定電帶動發(fā)電業(yè)務(wù)。與資本市場傳統(tǒng)的“煤價上漲給發(fā)電公司帶來燃料成本壓力”看法不同，公司原料煤約50%-60%比例是同集團單位簽訂的長協(xié)合同，保障貨源且長期價格穩(wěn)定，成本端壓力增長相對較小。
售電側(cè)改革也給吉電股份打開了增長新空間。今年10月，國家發(fā)改委、能源局批復(fù)吉林省售電側(cè)改革試點方案。方案提出，培育多元化的售電側(cè)市場主體，3至5年內(nèi)放開全部發(fā)用電計劃；鼓勵發(fā)電企業(yè)及其他社會資本投資增量配電網(wǎng)、擁有配電網(wǎng)運營權(quán)的售電公司。
在此背景下，今年11月2日，公司與龍翔投資集團簽署了《綜合智慧能源及增量配電網(wǎng)PPP項目合作框架協(xié)議》。項目分為長春新區(qū)綜合智慧能源供應(yīng)項目和增量配電網(wǎng)項目，投資包含售電及增量配電網(wǎng)項目、大型熱電聯(lián)產(chǎn)項目、天然氣分布式能源項目、清潔能源項目、供熱供冷及配套設(shè)施項目、電動汽車充電站等項目。項目總投資為83億元，在未來2至5年內(nèi)投入完畢，年投資額至少17億，公司可確認工程利潤，預(yù)計每年可為公司貢獻可觀利潤。
資料顯示，長春新區(qū)是國務(wù)院于今年2月3日批復(fù)同意設(shè)立的第17個國家級新區(qū)，主體位于長春東北側(cè)，管轄范圍包括長春高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、長春北湖科技開發(fā)區(qū)、長春空港經(jīng)濟開發(fā)區(qū)和長德經(jīng)濟開發(fā)區(qū)。長春新區(qū)是長吉圖開發(fā)開放先導(dǎo)區(qū)的重要組成部分，2014年地區(qū)生產(chǎn)總值達930億元。
除了立足東北，吉電股份積極順應(yīng)增量配電網(wǎng)市場放開的大趨勢，開始全國性布局。根據(jù)國家能源局《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃(2015-2020年)》，2015年至2020年，我國配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元，“十三五”期間累計投資不低于1.7萬億元。在投資方式上，政府和社會資本合作的PPP模式有望推動配網(wǎng)投資落地。
11月29日，公司公告與四川大渡河電力、樂山金蜜工業(yè)衛(wèi)士服務(wù)有限公司簽署關(guān)于樂山峨邊園區(qū)增量配電網(wǎng)PPP項目的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。三方擬在峨邊園區(qū)開展不限于水電、光伏、風(fēng)能等新能源項目、省內(nèi)及園區(qū)配電資產(chǎn)投資建設(shè)、能源互聯(lián)網(wǎng)、現(xiàn)代制造業(yè)等領(lǐng)域的合作。未來借助增量配電網(wǎng)運營，公可參與四川省電力市場交易，開展峨邊縣園區(qū)發(fā)、配、售電一體化業(yè)務(wù)。
分析指出，從近期國家公布的增量配電網(wǎng)項目試點來看，工業(yè)園區(qū)新增配電網(wǎng)較多，電力改革阻力相對較小，落地速度較快，因此更受到社會資本是的青睞。鑒于工業(yè)園區(qū)電力需求較大，用能形式多樣化，具有開展用戶側(cè)增值服務(wù)的基礎(chǔ)，社會資本有望通過切入用戶側(cè)增值服務(wù)獲得良好收益。
探索多元化金融手段發(fā)展綠色能源
東北地區(qū)作為我國傳統(tǒng)老工業(yè)基地和能源供應(yīng)基地，長期粗放經(jīng)營導(dǎo)致的對資源能源掠奪性開采，致使資源消耗速度過快，儲備嚴重不足，缺乏發(fā)展后勁。在新一輪東北振興中，無論是構(gòu)建多元清潔能源體系，還是加快補齊基礎(chǔ)設(shè)施短板，都對發(fā)展風(fēng)電、光伏、可再生能源等清潔能源發(fā)展提出具體要求。
2016年中報顯示，公司新能源裝機總量已達161.42萬千瓦，占公司總裝機容量的36.4%。其中，風(fēng)電裝機容量112.8萬千瓦，光伏裝機容量48.62萬千瓦。在項目儲備方面，公司新能源項目在建規(guī)模101.55萬千瓦，核準規(guī)模51.55萬千瓦。另據(jù)不完全統(tǒng)計，公司目前在手的光伏項目擬建項目達134.75萬千瓦，風(fēng)電擬建項目達83萬千瓦。
為了支持各類新能源項目的持續(xù)開展，2016年以來，吉電股份開始積極嘗試金融創(chuàng)新，探索多元化融資手段，以充分發(fā)揮上市公司資本市場融資功能，促進公司投資新能源項目的順利實施，提升公司產(chǎn)能和盈利能力。
2016年7月25日，公司公告擬申請非公開發(fā)行綠色公司債券，也是國內(nèi)第一個光伏綠色債券。公告顯示，公司將面向不超過200名合格投資者，按債券每張面值100元評價發(fā)行20億元，期限不超過5年，擬用于投資《綠色債券支持項目目錄(2015 年版)》中風(fēng)能、太陽能、熱電聯(lián)產(chǎn)等綠色產(chǎn)業(yè)項目建設(shè)，補充上述綠色項目的營運資金及償還銀行貸款。
2016年9月12日晚間，公司公告證監(jiān)會核準公司非公開發(fā)行股票預(yù)案。擬非公開發(fā)行不超過6.87億股，鎖定期36個月，發(fā)行價格不低于5.59元/股，募集資金總額不超過38.40億元。募投運用上，部分用于安徽南譙常山風(fēng)電場項目、青海諾木洪大格勒河?xùn)|風(fēng)電場一期工程、吉林長嶺腰井子風(fēng)電場二期工程、吉林長嶺三十號風(fēng)電場二期工程、河南省輝縣市南旋風(fēng)風(fēng)電場工程、收購三塘湖99MW 風(fēng)電并網(wǎng)發(fā)電項目以及收購陜西定邊150MW 并網(wǎng)光伏發(fā)電項目，其他用于補充流動資金。
此外，大股東吉林能源交通總公司認購比例不低于25.96%，中國電能成套設(shè)備有限公司認購比例不低于1.14%，發(fā)行后國家電投及其全資子公司的合計持股比例不低于27.10%，實際控制人的控制權(quán)不發(fā)生變化。海通證券預(yù)測，本次定增將進一步優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，以2015年12月31日為基準，預(yù)計此次非公開發(fā)行將使公司資產(chǎn)負債率由79.23%下降至67.84%。全部項目投產(chǎn)后，預(yù)計每年為公司貢獻收益5.13億元。
打造綜合智慧能源服務(wù)領(lǐng)導(dǎo)者
自上市以來，吉電股份基于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整，以熱電聯(lián)產(chǎn)和新能源為兩翼，在宏觀經(jīng)濟整體增速放緩的情況下，公司整體利潤不因為用電量和電價的影響而下滑。公司2013年至2015年歸屬于母公司所有者凈利潤復(fù)合增長率為66%。公司表示，隨著東北振興的持續(xù)推進，公司傳統(tǒng)的火電業(yè)務(wù)已經(jīng)觸底企穩(wěn)，新能源前景廣闊，基于現(xiàn)有的扎實基礎(chǔ)，在“十三五”期間仍有翻番的空間。根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，公司將打造成為全國性綜合智慧能源服務(wù)提供商，到2020年新能源占比達到64%。
在項目布局上，公司“走出吉林、發(fā)展吉電”，確定了“北穩(wěn)西征南擴”的新能源發(fā)展戰(zhàn)略，在全國布局開發(fā)風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)，推進全國各地以及海外項目的發(fā)展，已經(jīng)建立了東北、西北、華東、江西四個新能源發(fā)展基地。截至2015年底，公司新能源裝機108.27萬千瓦，占總裝機容量的27.78%，其中，吉林省外新能源裝機規(guī)模達到68.67 萬千瓦。公司發(fā)電資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到進一步改善，新能源對公司經(jīng)營貢獻進一步增強。儲備了一批優(yōu)質(zhì)新能源項目，為公司發(fā)電資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整和提高盈利能力奠定良好的基礎(chǔ)。
11月14日，公司公告出資不超過4億元，公司作為有限合伙人與深圳前海中電投融和基金管理有限責(zé)任公司共同設(shè)立規(guī)模不超過20億元的新能源產(chǎn)業(yè)基金。產(chǎn)業(yè)基金擬投資項目將主要用于新能源和配售電等項目。融和基金與公司同受國家電力投資集團控制，系國家電投唯一的產(chǎn)業(yè)基金平臺。
分析指出，前述非公開發(fā)行獲準和此次新能源產(chǎn)業(yè)基金獲批，均表明吉電股份作為國家電力投資集團新能源平臺的定位更加清晰。對國家電力投資集團的成熟優(yōu)質(zhì)項目，產(chǎn)業(yè)基金可優(yōu)先獲得投資機會，運作成功后，優(yōu)質(zhì)項目將逐步進入上市公司，意味著國家電力投資集團有意通過資本證券化，將公司打造為集團旗下的新能源投資運營及資本平臺。
資料顯示，公司實際控制人國家電力投資集團是全國唯一同時擁有水電、火電、核電、新能源資產(chǎn)的綜合能源企業(yè)集團。全部電力裝機容量中，清潔能源占比40.06%。截至2015年底，集團在手新能源核準761萬kW。根據(jù)國家電投發(fā)展規(guī)劃，到2020年風(fēng)、光等新能源裝將較2015年增長150%。
值得注意的是，目前國家電投集團電力資產(chǎn)證券化率低于30%，其中水電、核電、太陽能及風(fēng)電裝機有75%以上的規(guī)模未資產(chǎn)證券化。分析指出，作為重要的增長外延動力，公司有望受益國家電投發(fā)電資產(chǎn)證券化率的提高，助力其清潔能源發(fā)展規(guī)劃的快速推進。
