3月11日，農(nóng)歷二月初二，龍?zhí)ь^。
當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板龍頭、A股市值第10的寧德時(shí)代股價(jià)迎來(lái)久違的大漲，并帶動(dòng)相關(guān)指數(shù)同步“抬頭”。
收盤(pán)數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代股價(jià)當(dāng)日放量上漲14.46%，一舉收復(fù)了自2023年11月20日以來(lái)的股價(jià)下跌“失地”。
與之相對(duì)應(yīng)，A股3月11日上漲超過(guò)4%的7個(gè)指數(shù)，寧德時(shí)代均為主要成分股。其中，當(dāng)日漲幅為4.6%的創(chuàng)業(yè)板指(399006.SZ)，寧德時(shí)代所占的權(quán)重為15.68%，位列第一。
“今天(3月11日)創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲A股，尤其是權(quán)重股表現(xiàn)活躍，寧德時(shí)代起到了帶頭作用。”一位機(jī)構(gòu)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“單日股價(jià)漲幅超14%，對(duì)于寧德時(shí)代這樣的權(quán)重股來(lái)說(shuō)相當(dāng)罕見(jiàn)，這與摩根士丹利重新看好寧德時(shí)代有關(guān)。”
市場(chǎng)預(yù)期擴(kuò)散發(fā)酵
寧德時(shí)代大象起舞，直接帶動(dòng)A股鋰電池板塊集體上漲。
根據(jù)Wind編制的A股鋰電池指數(shù)(884039.WI)，當(dāng)日該指數(shù)涵蓋的99只個(gè)股中，有95只上漲，其中漲?；蚬蓛r(jià)漲幅超過(guò)10%的個(gè)股多達(dá)19只，并且該指數(shù)當(dāng)日大漲了6.65%。
“寧德時(shí)代股價(jià)大幅上漲，被關(guān)注最多的是摩根士丹利3月10日發(fā)布的報(bào)告。”前述機(jī)構(gòu)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)，“按照摩根士丹利給出的目標(biāo)價(jià)，寧德時(shí)代有一定的上漲空間。”
根據(jù)摩根士丹利Jack Lu分析師團(tuán)隊(duì)將寧德時(shí)代評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”的研報(bào)，其目標(biāo)價(jià)為210元人民幣/股，而寧德時(shí)代上一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)為158元/股，這意味著兩者之間存在32.91%的差距。
即便以3月11日寧德時(shí)代股價(jià)大漲后的收盤(pán)價(jià)180.85元/股計(jì)算，與摩根士丹利目標(biāo)價(jià)210元/股相比，也有16.12%的空間。
但摩根士丹利的目標(biāo)價(jià)并不算高。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，今年以來(lái)有5家證券研究機(jī)構(gòu)明確了寧德時(shí)代的目標(biāo)價(jià)，其中，東吳證券給出的目標(biāo)價(jià)為263元/股，華泰金控(香港)為243.72元/股。
不過(guò)，同樣是摩根士丹利的Jack Lu團(tuán)隊(duì)，卻曾在2023年6月下調(diào)寧德時(shí)代評(píng)級(jí)。當(dāng)時(shí)的研報(bào)稱(chēng)，寧德時(shí)代在市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率方面面臨的風(fēng)險(xiǎn)在增加，并將評(píng)級(jí)從同等權(quán)重下調(diào)至低配，目標(biāo)價(jià)下調(diào)約16%至180元/股。
摩根士丹利此番轉(zhuǎn)向看好寧德時(shí)代，理由在于：鋰電池行業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)即將結(jié)束，美國(guó)《通貨膨脹減少法案》帶來(lái)的不利影響似乎已被消化;預(yù)計(jì)寧德時(shí)代2024年利潤(rùn)率可能高于市場(chǎng)預(yù)期;寧德時(shí)代在推廣超級(jí)充電和CTP3.0之后，可能有助于保持市場(chǎng)份額和相對(duì)高于同行的利潤(rùn)率;寧德時(shí)代新一代的超大型生產(chǎn)線可能會(huì)增強(qiáng)其成本優(yōu)勢(shì)。
摩根士丹利由此認(rèn)為，寧德時(shí)代可能成為“長(zhǎng)期的搖錢(qián)樹(shù)”，并產(chǎn)生高ROE(凈資產(chǎn)收益率)。
“摩根士丹利的報(bào)告并不新鮮，只不過(guò)其影響力比較大。國(guó)內(nèi)針對(duì)寧德時(shí)代長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的研報(bào)比比皆是。”上述機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，“一些觀點(diǎn)和言論的引用擴(kuò)散，體現(xiàn)的是投資者對(duì)寧德時(shí)代未來(lái)發(fā)展的市場(chǎng)預(yù)期。”
隨著摩根士丹利研報(bào)的持續(xù)擴(kuò)散，與之相關(guān)的市場(chǎng)預(yù)期也在集中發(fā)酵。
這當(dāng)中被大量引用的還包括特斯拉CEO埃隆·馬斯克和OpenAI創(chuàng)始人山姆·奧特曼等言論，皆與算力發(fā)展帶來(lái)的缺電焦慮和儲(chǔ)能需求相關(guān)。
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)
事實(shí)上，寧德時(shí)代作為全球鋰電的絕對(duì)龍頭，儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)正在持續(xù)增長(zhǎng)。
公開(kāi)資料顯示，2020年以來(lái)，寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池收入持續(xù)翻倍增長(zhǎng)，其中2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收449.80億元，同比增長(zhǎng)230.16%，營(yíng)收占比由2018年的0.64%大幅提升至2022年的13.69%。2023年上半年，寧德時(shí)代儲(chǔ)能系統(tǒng)營(yíng)收279.85億元，同比增長(zhǎng)119.73%，營(yíng)收占比為14.79%。
寧德時(shí)代的儲(chǔ)能收入占比還在提升。
“(2023年)三季度(動(dòng)力、儲(chǔ)能)銷(xiāo)量近100 Gwh，環(huán)比二季度有增長(zhǎng)，儲(chǔ)能占比接近20%。”寧德時(shí)代此前接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)透露。
另?yè)?jù)中原證券研報(bào)，2021年以來(lái)，寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池出貨穩(wěn)居全球第一。
“我們繼推出了EnerOne、EnerOne Plus、EnerC后，又發(fā)布了更高集成度、更具經(jīng)濟(jì)性的EnerD，在整個(gè)行業(yè)都是最領(lǐng)先的。” 針對(duì)儲(chǔ)能電池產(chǎn)品策略，寧德時(shí)代接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示。
而儲(chǔ)能市場(chǎng)進(jìn)入了爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，并且“發(fā)展新型儲(chǔ)能”首次寫(xiě)入了今年全國(guó)兩會(huì)的政府工作報(bào)告。
根據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，2023 年中國(guó)儲(chǔ)能電池出貨 167GWh，同比增長(zhǎng)81.5%。今年2月份，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能采招10GWh落地，同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)223%與96%。
“各地規(guī)劃儲(chǔ)能超80GW，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能配置比例提升，支撐國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能規(guī)模高增。”華安證券研報(bào)表示。
值得注意的是，寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池系統(tǒng)毛利率在2023年上半年已經(jīng)高于動(dòng)力電池系統(tǒng)，兩者毛利率分別為21.32%與20.35%，而2022年，這兩者的毛利率分別為17.01%和17.17%。
但長(zhǎng)城國(guó)瑞證券研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能招投標(biāo)市場(chǎng)，渠道、價(jià)格因素占據(jù)更高比例，海外市場(chǎng)更多看中企業(yè)技術(shù)、品牌、長(zhǎng)期運(yùn)維能力。
“國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)目前存在一些低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的情況，公司依靠產(chǎn)品本身的性能和品質(zhì)參與競(jìng)爭(zhēng)，而非低價(jià)策略。”寧德時(shí)代接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱(chēng)，“儲(chǔ)能大多是以運(yùn)營(yíng)為目的的，不能簡(jiǎn)單看購(gòu)買(mǎi)成本，還要看使用成本，真正可實(shí)現(xiàn)的循環(huán)次數(shù)以及持續(xù)運(yùn)行能力是關(guān)鍵因素。”
寧德時(shí)代還認(rèn)為，目前儲(chǔ)能行業(yè)短期內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，但其長(zhǎng)壽命、高安全的儲(chǔ)能電池可以降低客戶(hù)的度電成本，提升儲(chǔ)能電站的投資回報(bào)。
市場(chǎng)同樣預(yù)期寧德時(shí)代的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)將持續(xù)增長(zhǎng)，且高于動(dòng)力電池增長(zhǎng)幅度。
如東吳證券研報(bào)指出，預(yù)計(jì)寧德時(shí)代2024年出貨4700gwh至480gwh，同比增長(zhǎng)25%，其中儲(chǔ)能預(yù)計(jì)95gwh+，同比增長(zhǎng)35%。
“結(jié)合儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展前景及寧德時(shí)代在此細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)地位，預(yù)計(jì)2024年公司儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，且營(yíng)收在公司中的占比仍將提升。”中原證券研報(bào)認(rèn)為。
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 張望/文
評(píng)論