阻燃劑龍頭、半導(dǎo)體材料龍頭，短短5年，雅克科技(002409.SZ)完成賽道切換，成為A股公司轉(zhuǎn)型升級(jí)樣本，具有借鑒意義。
1997年10月29日，雅克科技在江蘇無(wú)錫成立。2010年5月25日，公司登陸深交所。
起家于磷系阻燃劑的雅克科技，直到2016年，公司一直在該領(lǐng)域居領(lǐng)先地位。但行業(yè)發(fā)展空間有限，即便壟斷了全球市場(chǎng)，也不會(huì)有樂(lè)觀前景。
2016年，雅克科技開(kāi)啟大規(guī)模產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，途徑是并購(gòu)重組及投資設(shè)立。
長(zhǎng)江商報(bào)記者復(fù)盤(pán)發(fā)現(xiàn)，2016年以來(lái)的五個(gè)年頭，雅克科技先后收購(gòu)了華飛電子、科美特、江蘇先科、科特美等多家公司。與此同時(shí)，公司還與他方合作，設(shè)立雅克福瑞半導(dǎo)體等多家公司。不完全統(tǒng)計(jì)，這些運(yùn)作通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金來(lái)實(shí)施，交易價(jià)格接近50億元。
并購(gòu)、整合，如今的雅克科技已經(jīng)成為新材料領(lǐng)域龍頭企業(yè)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)因此實(shí)現(xiàn)了超高速增長(zhǎng)。2018年至今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))持續(xù)倍增。
值得一提的是，雅克科技開(kāi)拓了液化天然氣(LNG)保溫絕熱材料等領(lǐng)域，打破國(guó)際壟斷，獨(dú)家為國(guó)內(nèi)LNG大型運(yùn)輸船這一“大國(guó)重器”提供關(guān)鍵材料配套。
擬募資12億加速國(guó)產(chǎn)化
上市10年來(lái)，雅克科技首次實(shí)施定增募資，目的是加速推進(jìn)電子材料國(guó)產(chǎn)化替代。
9月14日，雅克科技披露定增預(yù)案，公司擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行不超過(guò)5000萬(wàn)股股份，募資不超過(guò)12億元。這是公司2010年上市以來(lái)首次實(shí)施股權(quán)再融資，所募資金，除了3.54億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金外，其余的全部投向三個(gè)實(shí)體項(xiàng)目。具體為，浙江華飛電子基材有限公司(簡(jiǎn)稱華飛電子)新一代大規(guī)模集成電路封裝專用材料國(guó)產(chǎn)化項(xiàng)目、年產(chǎn)12000噸電子級(jí)六氟化硫和年產(chǎn)2000噸半導(dǎo)體用電子級(jí)四氟化碳生產(chǎn)線技改項(xiàng)目、新一代電子信息材料國(guó)產(chǎn)化項(xiàng)目-光刻膠及光刻膠配套試劑，擬分別使用募資1.98億元、0.48億元、6億元。
雅克科技稱，本次布局硅微粉、電子特氣、面板光刻膠及光刻膠配套試劑業(yè)務(wù)，加速電子材料，特別是半導(dǎo)體材料的國(guó)產(chǎn)化落地，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為公司發(fā)展增添動(dòng)力。
公司還表示，下游半導(dǎo)體、面板應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張推動(dòng)上游材料需求升級(jí)，全球半導(dǎo)體、面板產(chǎn)業(yè)東移趨勢(shì)顯著，受益于下游終端應(yīng)用市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)景氣度較高。2009年-2019年，中國(guó)半導(dǎo)體材料市場(chǎng)規(guī)模從32.6億美元提升至86.9億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率(CAGR)達(dá)到10%。再加上多項(xiàng)政策大力支持材料國(guó)產(chǎn)化，因而，公司本次募投項(xiàng)目具有廣闊發(fā)展前景，預(yù)計(jì)能夠獲得較好經(jīng)濟(jì)效益。
實(shí)際上，近幾年，雅克科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分出色。
2017年，雅克科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.33億元，同比增長(zhǎng)26.66%，凈利潤(rùn)0.35億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))0.32億元，同比下降49.10%、38.80%。
2018年開(kāi)始，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)迎來(lái)高速增長(zhǎng)期。2018年、2019年和今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.47億元、18.32億元、9.29億元，同比增長(zhǎng)36.58%、18.42%、7.84%。凈利潤(rùn)為1.33億元、2.93億元、2.11億元，同比增長(zhǎng)284.90%、120.20%、110.29%。
按照雅克科技預(yù)測(cè)，如果本次募投項(xiàng)目順利實(shí)施，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或?qū)⒀永m(xù)高增長(zhǎng)。
投資并購(gòu)整合5年成長(zhǎng)為龍頭
雅克科技加速國(guó)產(chǎn)化落地，是通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)打來(lái)的基礎(chǔ)。
在磷系阻燃劑領(lǐng)域深耕20年，雅克科技做到了“行業(yè)王者”。不過(guò)，行業(yè)的天花板是無(wú)法突破的，雅克科技清醒地意識(shí)到這一點(diǎn)。2016年開(kāi)始，雅克科技開(kāi)始實(shí)施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)計(jì)劃。
2016年2月25日，公司通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，合計(jì)作價(jià)2億元收購(gòu)華飛電子100%股權(quán)，切入半導(dǎo)體封裝用硅微粉領(lǐng)域。
首次試水5個(gè)月后，雅克科技參股設(shè)立江蘇先科，引入投資者，以此作為籌資平臺(tái)及后續(xù)并購(gòu)主體。
2016年8月31日，成立僅一個(gè)月，江蘇先科就耗資約11.79億元收購(gòu)韓國(guó)UPChemical公司96.28%股權(quán)，標(biāo)的公司成立于1998年，專注于半導(dǎo)體材料前驅(qū)體產(chǎn)品，是該領(lǐng)域全球領(lǐng)先的制造企業(yè)。
2017年4月5日，雅克科技出資390萬(wàn)美元(約合人民幣2686.671萬(wàn)元)與韓國(guó)Foures公司合資成立雅克福瑞半導(dǎo)體。
2017年10月19日，雅克科技通過(guò)發(fā)行股份收購(gòu)成都科美特特種氣體有限公司(簡(jiǎn)稱科美特)90%股權(quán)、江蘇先科84.83%股權(quán)，交易作價(jià)24.67億元，切入半導(dǎo)體特氣領(lǐng)域。
6天之后的10月25日，公司又與Jaewon合資設(shè)立合資公司。
2019年，雅克科技參股江蘇科特美新材料有限公司(簡(jiǎn)科特美)獲得10%股權(quán)。今年8月29日，公司宣布，擬出資1.04億元收購(gòu)科特美45%股權(quán)。交易完成戶后，公司將持有科特美55%股權(quán)，成為其控股股東。
今年2月25日，公司收購(gòu)了LG化學(xué)下屬彩色光刻膠資產(chǎn)，耗資約3.30億元。5月26日，公司又支付1.47億元現(xiàn)金收購(gòu)科美特剩下的10%股權(quán)。
通過(guò)上述緊鑼密鼓并購(gòu)重組加投資設(shè)立，雅克科技迅速成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體材料龍頭企業(yè)，涉足硅微粉、前驅(qū)體、特氣、光刻膠等領(lǐng)域。
據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，上述運(yùn)作所涉交易金額約為50億元。
并購(gòu)瞄準(zhǔn)行業(yè)空白
5年并購(gòu)重組，雅克科技從磷系阻燃劑領(lǐng)域成功切換至半導(dǎo)體材料黃金賽道，實(shí)現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身。雅克科技的成功轉(zhuǎn)型，堪稱A股公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)樣本，值得探究。
長(zhǎng)江商報(bào)記者逐一查詢雅克科技的投資并購(gòu)發(fā)現(xiàn)，與A股多數(shù)公司并購(gòu)方向有所不同，雅克科技實(shí)施并購(gòu)，多數(shù)情況瞄準(zhǔn)的是行業(yè)空白，并購(gòu)后填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空白。
2016年，雅克科技收購(gòu)的UPChemical公司，半導(dǎo)體前驅(qū)領(lǐng)域全球領(lǐng)先，在Hi-K等材料及客戶資源方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，收購(gòu)后，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)在前驅(qū)體領(lǐng)域的空白。
隨后，雅克科技與韓國(guó)Foures公司合資成立雅克福瑞半導(dǎo)體，F(xiàn)oures公司深耕前驅(qū)體輸送領(lǐng)域，客戶覆蓋全球主流半導(dǎo)體企業(yè)。與龍頭合作，有利于完善雅克科技半導(dǎo)體領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
2017年，雅克科技收購(gòu)的科美特，深耕高純特種氣體。并購(gòu)?fù)瓿珊?，公司成功進(jìn)入半導(dǎo)體特氣領(lǐng)域，補(bǔ)齊了產(chǎn)業(yè)短板。
公司與Jaewon公司合作，也是為了彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)空白。Jaewon公司在的電子化學(xué)品領(lǐng)域領(lǐng)先，擁有一大批優(yōu)質(zhì)客戶，合作后，可以提供一整套半導(dǎo)體材料解決方案，這是雅克科技未曾具備的能力。
收購(gòu)科特美、LG化學(xué)下屬光刻膠資產(chǎn)等動(dòng)作，是雅克科技重點(diǎn)布局光刻膠之舉。
控股科特美后，雅克科技因此擁有TFT-PR光刻膠技術(shù)，填補(bǔ)了部分技術(shù)空白，降低國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依賴，還為自主研發(fā)國(guó)產(chǎn)光刻膠打下基礎(chǔ)。而收購(gòu)LG化學(xué)旗下的彩色光刻膠資產(chǎn)，雅克科技因此與LG保持長(zhǎng)期合作關(guān)系。
9月15日上午，北京一投行人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，雅克科技在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，能夠精準(zhǔn)選擇并購(gòu)標(biāo)的，與其引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)，并與其共同設(shè)立投融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)利益捆綁。
雅克科技引入的戰(zhàn)略投資者就是華泰證券旗下的華泰瑞聯(lián)并購(gòu)基金(有限合伙)(簡(jiǎn)稱華泰瑞聯(lián))，后者是一家專門(mén)為并購(gòu)而設(shè)立的基金。2016年4月，雅克科技實(shí)控人將所持公司6.44%股權(quán)作價(jià)3億元轉(zhuǎn)讓給華泰瑞聯(lián)，華泰瑞聯(lián)因此成為雅克科技第二大股東。
雅克科技選擇并購(gòu)標(biāo)的精準(zhǔn)還體現(xiàn)在標(biāo)的業(yè)績(jī)達(dá)到了預(yù)期。
首家并購(gòu)標(biāo)的華飛電子，2016年至2018年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1332.24萬(wàn)元、1833.99萬(wàn)元、2234.40萬(wàn)元，承諾數(shù)為1200萬(wàn)元、1700萬(wàn)元、2200萬(wàn)元，均超出承諾數(shù)。
24.67億元收購(gòu)的標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾為，2017年至2019年凈利潤(rùn)為1億元、1.16億元、1.44億元，實(shí)際數(shù)為1.18億元、1.29億元、1.63億元，也超出了承諾數(shù)。
此外，LNG保溫絕熱板材領(lǐng)域，也曾是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空白。雅克科技通過(guò)自主投入開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)了突破，形成具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心關(guān)鍵技術(shù)。目前，公司是國(guó)內(nèi)唯一一家為L(zhǎng)NG大型運(yùn)輸船這一“大國(guó)重器”提供關(guān)鍵材料配套的企業(yè)。
評(píng)論