2022年，受益于全球新增光伏裝機需求大超市場預期，光伏板塊再次成為A股市場投資主線。然而，受國際局勢動蕩、疫情等因素影響，光伏板塊走勢可謂大起大落、跌宕起伏。不過，在4月27日開啟的主升行情中，多數(shù)個股股價紛紛走出翻倍行情，并再創(chuàng)歷史新高。
根據(jù)索比光伏網(wǎng)的統(tǒng)計，88家光伏概念股主升行情平均漲幅(中值，下同)高達131%，其中次新、電池片、逆變器企業(yè)漲幅居前。值得一提的是，年內(nèi)“光伏千億俱樂部”擴容至15家，其中通威股份和TCL中環(huán)總市值歷史首次突破3000億和2000億大關。
而自8月份開始的回撤行情中，平均回撤幅度達到41%，其中近期頻頻領漲光伏板塊的膠膜、支架等輔材環(huán)節(jié)回撤幅度最深。
全年走勢
跌宕起伏，屢創(chuàng)新高
年初，受美聯(lián)儲加息、俄烏局勢、上海疫情等內(nèi)外部因素影響，光伏板塊全線暴跌，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)(CSI:931151)從2021年末的5303點一路下跌至4月27日的3231點，跌幅高達39.07%，期間部分個股股價甚至出現(xiàn)“腰斬”乃至“膝蓋斬”。
4月27日，隨著證監(jiān)會發(fā)布《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》、央行表態(tài)將加大穩(wěn)健貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持力度以及上海疫情出現(xiàn)拐點，A股市場全面企穩(wěn)回升。
受益于此，估值處于低位、一季度出口數(shù)據(jù)大超市場預期的光伏板塊主升行情全面啟動，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)在不足4個月的時間內(nèi)，由3231點飆升至5793點，漲幅高達79.29%，多數(shù)個股股價更是紛紛走出翻倍走勢，并屢創(chuàng)歷史新高。
令人欣喜的是，主升階段“光伏千億俱樂部”擴容至15家，其中隆基綠能行業(yè)龍頭地位依舊穩(wěn)固，最高市值達到5156億;通威股份、TCL中環(huán)總市值歷史首次突破3000億和2000億大關;陽光電源依然穩(wěn)坐逆變器頭把交椅，最高市值達到2213億元;晶澳科技、晶科能源、天合光能三大組件龍頭最高市值均超過1900億。
進入8月份以后，隨著海外出口邊際放緩以及估值水平處于高位，光伏板塊主升行情宣告結束。11月份以來，受終端市場需求季節(jié)性萎縮、產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌等因素的影響，光伏板塊呈現(xiàn)單邊下跌走勢。期間，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)由8月份最高5793點下跌至最低3827點，跌幅高達33.94%，個股股價均出現(xiàn)了不同幅度的回撤。
主升行情
石英坩堝、逆變器、電池片領漲
主升行情中，石英坩堝、接線盒、逆變器平均漲幅最高，分別達到408%、280%和252%。此外，支架、金剛線、電池片亦取得了超過180%的平均漲幅。而硅料、電站、玻璃則表現(xiàn)不佳，平均漲幅僅為82%、95%和97%。
在漲幅居前的環(huán)節(jié)中，石英坩堝受益于高純石英砂緊缺以及市場需求爆發(fā)，產(chǎn)品呈現(xiàn)“量價齊升”的局面，尤其是高純石英砂價格，年內(nèi)漲幅超過150%。逆變器受益于歐洲戶用光儲市場的全面爆發(fā)，以及相對穩(wěn)定的競爭格局，頭部企業(yè)出貨量大超市場預期。
金剛線受益于薄片化、細線化發(fā)展趨勢，線耗量顯著提升。電池片受益于N型技術迭代周期以及大尺寸產(chǎn)能結構性緊缺，議價能力以及盈利能力顯著提升。值得一提的是，電池片成為繼硅片之后“跨界者”的首選，并誕生了一眾股價翻倍的“妖股”。
漲幅一般的硅料、電站、玻璃主要受產(chǎn)品價格拐點預期、產(chǎn)業(yè)鏈價格高企盈利能力承壓、產(chǎn)能過剩下玻璃價格維持低位運行影響。不過，受益于近期主產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)下行，電站環(huán)節(jié)股價表現(xiàn)相對強勢，券商也普遍看好其2023年經(jīng)營業(yè)績。
個股方面，次新、電池片以及逆變器漲幅居前。其中，年內(nèi)上市的“石英坩堝第一股”歐晶科技、微逆龍頭昱能科技、接線盒翹楚快可電子漲幅分別達到572%、346%和313%;跨界HJT和TOPCon的寶馨科技和鈞達股份漲幅分別達到471%和396%，主打ABC電池技術路線的愛旭股份漲幅達到388%;光儲逆變器頭部廠商固德威和德業(yè)股份漲幅分別達到310%和271%。
回撤行情
銀漿、支架、膠膜領跌
回撤行情中，石英坩堝、背板、電站平均回撤最小，分別為33%、35%和38%，而銀漿、支架、膠膜回撤幅度最大，分別達到47%、46%和45%。
相對而言，背板和電站回撤幅度較小主要受益于主升行情中漲幅有限，石英坩堝則擁有強悍的基本面支撐。而銀漿、支架、膠膜回撤幅度較深主要受原材料價格上漲盈利能力承壓影響。值得一提的是，膠膜環(huán)節(jié)受益于N型電池技術迭代背景下產(chǎn)品結構升級(POE)，近期頻頻領漲光伏板塊。
個股方面，近期股價表現(xiàn)優(yōu)異的輔材產(chǎn)業(yè)鏈回撤幅度最深。其中，EVA/POE粒子頭部企業(yè)聯(lián)泓新科和東方盛虹回撤幅度達到55%和52%;膠膜新勢力廠商海優(yōu)新材和鹿山新材回撤幅度分別達到54%和51%;國內(nèi)支架龍頭中信博回撤幅度達到51%;金剛線二線廠商三超新材和恒星科技回撤幅度均達到51%。
展望2023
需求高增，龍頭齊聚
雖然近期光伏板塊走勢相對萎靡，但隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格的持續(xù)下行，被抑制許久的集中式光伏市場有望迎來全面爆發(fā)，各大券商也一致預期2023年全球新增光伏裝機規(guī)模將超過350GW，繼續(xù)保持高速增長。
此外，隨著協(xié)鑫科技、新特能源、潤陽股份、阿特斯等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)紛紛啟動A股上市計劃，2023年光伏板塊也將迎來更多重量級的“新面孔”。屆時，光伏板塊在A股市場中的影響力將進一步提升，同時也給廣大投資者帶來更多優(yōu)質的投資機會。
評論