預(yù)計(jì)在本月開展的全國(guó)碳配額分配工作或?qū)⑼七t至年底，而將于2017年開啟的全國(guó)碳市場(chǎng)卻漸行漸近。一方面具體政策還不確定，一方面國(guó)家在碳市場(chǎng)建設(shè)上態(tài)度堅(jiān)決。發(fā)電行業(yè)與其觀望，不如“先開展一些看似虛的，但其實(shí)不虛的工作”，一家發(fā)電集團(tuán)碳交易從業(yè)人員告訴eo，待到政策明朗后，各發(fā)電企業(yè)可再根據(jù)自身可能的缺口和盈余情況開展相應(yīng)的碳資產(chǎn)運(yùn)作。
發(fā)電企業(yè)需承擔(dān)較大的碳約束壓力
全國(guó)碳交易市場(chǎng)雖然還未開啟，但五市兩省已先行嘗試，在這七個(gè)試點(diǎn)中又以廣東省體量最大。據(jù)廣州碳交所的工作人員介紹，在廣東省控排企業(yè)中，發(fā)電企業(yè)參與最積極，交易最活躍。這背后的原因，據(jù)廣州微碳投資公司的碳資產(chǎn)管理總監(jiān)蔡超分析，主要有三點(diǎn)：一是發(fā)電企業(yè)對(duì)碳交易接觸早，相對(duì)熟悉；二是發(fā)電企業(yè)控排壓力大，相對(duì)重視；三是發(fā)電企業(yè)有較多大型集團(tuán)，體系較為成熟且市場(chǎng)意識(shí)強(qiáng)。
在中國(guó)碳市場(chǎng)試點(diǎn)之前，歐洲碳市場(chǎng)就已運(yùn)行多年。中國(guó)的一些發(fā)電企業(yè)曾開發(fā)過(guò)一些清潔發(fā)展（CDM）項(xiàng)目（以清潔能源發(fā)電為主），產(chǎn)生了部分核證減排量（CER，中國(guó)碳市場(chǎng)的CCER與之類似，但不通用）參與了歐洲碳交易市場(chǎng)。某些大型發(fā)電集團(tuán)在中國(guó)碳市場(chǎng)試點(diǎn)前就成立了碳資產(chǎn)管理公司，針對(duì)歐洲碳市場(chǎng)開發(fā)并交易CER。CER的交易只是一種碳配額交易的補(bǔ)充機(jī)制，碳配額交易才是重頭戲，但在中國(guó)的碳交易開始之前，國(guó)內(nèi)企業(yè)都不曾有過(guò)碳配額交易的經(jīng)驗(yàn)。目前碳市場(chǎng)試點(diǎn)地區(qū)有限，并且試點(diǎn)時(shí)間也只有短短三年，全國(guó)大部分的企業(yè)，機(jī)構(gòu)、包括政府部門對(duì)碳交易這個(gè)新生事物相對(duì)陌生。
發(fā)電企業(yè)雖在信息上占了先機(jī)，但經(jīng)驗(yàn)有限，身上的壓力卻不小。目前，碳配額具體的分配細(xì)則還未明確，從各試點(diǎn)公布的配額分配方案來(lái)看，發(fā)電行業(yè)配額分配存在歷史強(qiáng)度法和基準(zhǔn)線法兩種方法。其中湖北、北京、天津、重慶采用的是歷史強(qiáng)度法，而廣東、深圳、上海采用的則是基準(zhǔn)線法。前者依據(jù)企業(yè)的歷史排放強(qiáng)度來(lái)發(fā)放配額，方法簡(jiǎn)單、易于接受，但不利于鼓勵(lì)先進(jìn)、淘汰落后。后者依據(jù)行業(yè)標(biāo)桿值來(lái)確定配額量，更利于鼓勵(lì)先進(jìn)技術(shù)的應(yīng)用，倒逼企業(yè)節(jié)能減排。發(fā)電行業(yè)作為排碳大戶，且數(shù)據(jù)基礎(chǔ)良好，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)清晰，易于計(jì)量和檢測(cè)，按照國(guó)家碳配額從嚴(yán)分配的思路，很有可能采取基準(zhǔn)線法而非歷史強(qiáng)度法。如此一來(lái)發(fā)電企業(yè)，尤其是行業(yè)中低效落后的企業(yè)或需承擔(dān)較大的碳約束壓力。
雖然目前基準(zhǔn)值未定，但發(fā)電行業(yè)要做好有一定碳配額缺口的心理準(zhǔn)備。據(jù)介紹，國(guó)內(nèi)數(shù)家大型發(fā)電集團(tuán)的碳排放總量都在3-4億噸之間，按照2-5%的缺口測(cè)算,配額短缺量達(dá)到數(shù)百萬(wàn)噸至上千萬(wàn)噸。按碳配額價(jià)格50元/噸計(jì)算（國(guó)家發(fā)改委課題組測(cè)試碳排放達(dá)峰的配額價(jià)格），每年有約5億元的履約成本，若考慮到未來(lái)政策免費(fèi)配額比例逐年遞減的可能，履約成本還將進(jìn)一步上升。
發(fā)電企業(yè)要如何應(yīng)對(duì)碳交易，并借此契機(jī)完成自身的高效、綠色轉(zhuǎn)型，是當(dāng)下急需思考的問(wèn)題，某發(fā)電集團(tuán)碳交易員認(rèn)為在全國(guó)碳交易啟動(dòng)之前準(zhǔn)備工作不可或缺。此時(shí)，電力行業(yè)首先要摸清自身的碳家底，尤其是在碳交易發(fā)展初期，政策仍在不斷完善中，企業(yè)更是可以抓住這個(gè)時(shí)機(jī)，參與到核算方法和配額分配方案等政策制定中，爭(zhēng)取自身利益最大化。
此外，摸清碳家底，才能充分預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)，提前做好應(yīng)對(duì)之策。對(duì)于發(fā)電企業(yè)，繼續(xù)優(yōu)化火電并大力發(fā)展新能源是大勢(shì)所趨。開發(fā)新能源項(xiàng)目，一方面可調(diào)整自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，一方面可獲得CCER，幫助履約。雖然目前CCER供過(guò)于求，但現(xiàn)在試點(diǎn)地區(qū)有限，若考慮全國(guó)范圍，據(jù)估計(jì)中國(guó)碳市場(chǎng)總量將超過(guò)40億噸，若按10%的CCER低效比例計(jì)算，CCER的年需求量將達(dá)4億噸。對(duì)于國(guó)內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)，預(yù)計(jì)全國(guó)市場(chǎng)建立后CCER需求量將達(dá)到數(shù)千萬(wàn)噸，為緩解碳約束帶來(lái)的壓力,一些集團(tuán)已開始統(tǒng)一管理、開發(fā)旗下CCER項(xiàng)目，另一方面，集團(tuán)也將對(duì)火電進(jìn)行節(jié)能改造，響應(yīng)國(guó)家政策進(jìn)行相應(yīng)的關(guān)停與上大壓小政策。
碳資產(chǎn)需統(tǒng)一管理
碳交易給碳排放權(quán)賦予了價(jià)值，財(cái)政部本月發(fā)布的《碳排放權(quán)交易試點(diǎn)有關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》，也是說(shuō)明了碳排放權(quán)的資產(chǎn)屬性。蔡超認(rèn)為，企業(yè)首先要從決策層面重視碳交易，后根據(jù)企業(yè)自身情況制定不同的碳資產(chǎn)管理模式，對(duì)于大型集團(tuán)可以采取設(shè)立專門的機(jī)構(gòu)，統(tǒng)籌規(guī)劃；中小型企業(yè)可以根據(jù)自身需求找相關(guān)機(jī)構(gòu)托管碳資產(chǎn)。
五大電力集團(tuán)作為碳資產(chǎn)管理的先行者，在碳資產(chǎn)管理組織架構(gòu)、制度流程、決策機(jī)制上做了許多探索，均成立了相應(yīng)的碳資產(chǎn)管理部門或公司，其中華電對(duì)自身的碳排放數(shù)據(jù)進(jìn)行了披露公開，華能則在碳資產(chǎn)管理上建立了較為完整的流程。
據(jù)了解，對(duì)于大型能源集團(tuán)，統(tǒng)一管理是應(yīng)對(duì)全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)的必然趨勢(shì)，在制度上對(duì)集團(tuán)內(nèi)部溫室氣體排放、CCER開發(fā)、碳履約交易統(tǒng)一管理。在機(jī)構(gòu)設(shè)置上建立專門的碳資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。某企業(yè)交易員認(rèn)為，加強(qiáng)對(duì)碳資產(chǎn)的統(tǒng)一管理，可以最大程度上發(fā)揮專業(yè)化，提高運(yùn)營(yíng)效率。將分散的碳資產(chǎn)集中起來(lái)，數(shù)億噸的碳資產(chǎn)才可以更好地被利用，通過(guò)抵押回購(gòu)等金融手段盤活碳資產(chǎn)，產(chǎn)生一定的收益，一定程度上彌補(bǔ)可能存在的碳配額缺口。
而碳資產(chǎn)管理并非局限于集團(tuán)內(nèi)部，據(jù)某能源集團(tuán)工作人員介紹，對(duì)于集團(tuán)外部的碳資產(chǎn)管理也是不容忽視，一方面是對(duì)其他控排企業(yè)的碳資產(chǎn)管理，另一方面是類似券商開展一些碳資產(chǎn)的自營(yíng)項(xiàng)目。雖然這方面的工作現(xiàn)在還未成熟，卻是未來(lái)多數(shù)企業(yè)所屬碳資產(chǎn)公司的重要發(fā)展方向。未來(lái)的目標(biāo)是集團(tuán)內(nèi)外碳資產(chǎn)管理，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)并行發(fā)展。這種內(nèi)外兼顧的模式在國(guó)際上也有頗多先例，如法國(guó)電力集團(tuán)，BP，殼牌都是非常成功的案例。
不同于大型發(fā)電集團(tuán)，中小型發(fā)電企業(yè)的碳資產(chǎn)管理可依賴于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)。由于中小型企業(yè)雖擁有一定的碳資產(chǎn)，若要構(gòu)建自己的管理交易團(tuán)隊(duì)可能成本過(guò)高，不如托管給專業(yè)機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)可為企業(yè)制定碳盤查、碳配額管理、碳交易管理等一系列管理制度及具體實(shí)施細(xì)則，也可代為具體操作各項(xiàng)業(yè)務(wù)。目前市場(chǎng)上的碳托管機(jī)構(gòu)，有兩種類型，一類是專業(yè)碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，另一類是大型集團(tuán)為管理自身碳資產(chǎn)設(shè)立的下屬公司。以廣東為例，目前在開展碳托管業(yè)務(wù)的公司有兩家，分屬于上述兩種類型。據(jù)蔡超介紹，前一種碳資產(chǎn)管理公司由于是獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，在操作上可能更加靈活。后一種公司，由于在管理集團(tuán)自身碳資產(chǎn)上積累了了經(jīng)驗(yàn)，也具優(yōu)勢(shì)。
金融手段可降低發(fā)電企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
履約是控排企業(yè)最基本的目的，而通過(guò)資本運(yùn)作，可達(dá)到碳資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)。某碳交易從業(yè)者認(rèn)為，將碳資產(chǎn)進(jìn)行資本運(yùn)作雖不能直接產(chǎn)生減排活動(dòng)，但可以活躍市場(chǎng)，而健全的碳市場(chǎng)將發(fā)揮更大的作用，間接地促進(jìn)全社會(huì)的節(jié)能減排。
在碳資產(chǎn)與金融結(jié)合方面，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了一些碳為標(biāo)的的金融產(chǎn)品。如某大型發(fā)電集團(tuán)開發(fā)的碳基金便是其中之一，雖然體量不大，但收益可觀。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為其成功的關(guān)鍵在于公司對(duì)碳市場(chǎng)的準(zhǔn)確把握。雖然目前碳市場(chǎng)不比股票市場(chǎng)，無(wú)論是規(guī)模還是活躍程度都還不足，但也有它自己的特點(diǎn)。針對(duì)試點(diǎn)地區(qū)碳市場(chǎng)的規(guī)模情況，碳基金首期規(guī)模也較小。另外，碳市場(chǎng)雖整體不夠活躍，但存在很強(qiáng)的季節(jié)性，即在履約期前的兩三個(gè)月交易非?；钴S，交易團(tuán)隊(duì)正是抓住了這個(gè)黃金時(shí)期，頻繁操作，獲取收益。
這種在履約期前集中交易的行為，也從一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了大多數(shù)控排企業(yè)對(duì)碳資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)的不足。履約期前一次性交易，配額不足的企業(yè)或?qū)⒚媾R因配額價(jià)格過(guò)高導(dǎo)致的履約成本增高，或因無(wú)法購(gòu)買足額碳配額而無(wú)法履約的風(fēng)險(xiǎn)。大部分生產(chǎn)型企業(yè)，對(duì)這種新興資產(chǎn)的資本運(yùn)作以及風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)相對(duì)薄弱。對(duì)此，安迅思的中國(guó)碳市場(chǎng)商務(wù)總監(jiān)劉亮建議，控排企業(yè)可以采取定期平倉(cāng)、謹(jǐn)慎儲(chǔ)存和交易員專人跟蹤三種方式的組合，一定程度上降低風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)廣州碳交所的專家分析，控排企業(yè)除了在面臨上述價(jià)格與履約風(fēng)險(xiǎn)外，還存在一些其他的風(fēng)險(xiǎn)，如配額盈余企業(yè)可能面臨因未對(duì)碳資產(chǎn)進(jìn)行合理管理，造成因配額價(jià)格下跌碳資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)；交易過(guò)程中不可避免的交易風(fēng)險(xiǎn)；由于碳市場(chǎng)對(duì)于政策的高度依賴，因政策變動(dòng)導(dǎo)致的政策風(fēng)險(xiǎn)；以及因管理不當(dāng)導(dǎo)致的未能履約而面對(duì)的信用風(fēng)險(xiǎn)等。
針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，如何管控，需要更多的金融思維。如何通過(guò)一些金融手段將風(fēng)險(xiǎn)降至最低，可能是發(fā)電企業(yè)欠缺也需要提前布局的方向。
