本文來自DNV GL的《電力價(jià)格預(yù)測(cè)》報(bào)告部分
近年來，能源項(xiàng)目的投資局勢(shì)已經(jīng)發(fā)生了根本的變化。項(xiàng)目參與者、技術(shù)和市場(chǎng)力量都在不斷進(jìn)化。這讓與特定能源項(xiàng)目投資相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確判斷變得既具挑戰(zhàn)性，也更加關(guān)鍵。
隨著低利率對(duì)其他行業(yè)潛在收益的限制，能源項(xiàng)目對(duì)更廣泛的潛在投資者而言越來越被視為更具投資吸引力，這改變了能源投資市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)。以前，規(guī)劃中的能源項(xiàng)目都是為了從有限的資金池中分得一杯羹。如今，潛在投資者爭(zhēng)相將資金投資于最有前景的項(xiàng)目，這給他們?nèi)绾翁峤蛔罹吒?jìng)爭(zhēng)力的投標(biāo)書帶來了壓力。要在你熟悉的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)做這些意味著您必須確保能清楚地了解這些風(fēng)險(xiǎn)。
與此同時(shí)，由于各國都急于履行《巴黎協(xié)定》關(guān)于減排的承諾，對(duì)環(huán)境方面的擔(dān)憂使得風(fēng)能和太陽能等可再生能源項(xiàng)目在能源市場(chǎng)中占據(jù)了更大的份額。最初，各國政府利用補(bǔ)貼來刺激投資，并發(fā)起向可再生能源的轉(zhuǎn)型之路。然而，隨著可再生能源的應(yīng)用不斷增長(zhǎng)，成熟技術(shù)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，大大降低了安裝可再生能源項(xiàng)目的成本。
因此，各國政府現(xiàn)在正尋求減少甚至取消可再生能源補(bǔ)貼。2017年，歐洲西北部已經(jīng)出現(xiàn)了好幾個(gè)無補(bǔ)貼的可再生能源開發(fā)項(xiàng)目投標(biāo)，這表明(一些)可再生能源技術(shù)的單位能源平均成本正在接近該地區(qū)電力批發(fā)市場(chǎng)的平均價(jià)格，即所謂的電網(wǎng)平價(jià)。這從根本上改變了此類項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)。之前，補(bǔ)貼為風(fēng)電場(chǎng)收入提供了一定的保證，現(xiàn)在，項(xiàng)目及投資者則完全暴露于動(dòng)態(tài)的能源市場(chǎng)中，面臨競(jìng)爭(zhēng)和隨之而來的價(jià)格壓力。
從長(zhǎng)期來看，傳統(tǒng)發(fā)電資源的經(jīng)濟(jì)效益也可能受到影響。目前，電力價(jià)格主要由燃料價(jià)格決定，而DNVGL預(yù)計(jì)對(duì)化石燃料燃燒技術(shù)征收的排放成本將在價(jià)格構(gòu)成中扮演越來越重要的角色。然而，如今的低電價(jià)意味著，批發(fā)市場(chǎng)上傳統(tǒng)能源的健康利潤(rùn)率空間非常小。越來越多的可再生能源進(jìn)入市場(chǎng)并以接近于零的邊際成本發(fā)電，也可能加大電力批發(fā)價(jià)格的長(zhǎng)期下行壓力。
因此，由于(長(zhǎng)期)價(jià)格發(fā)展和回報(bào)期的不確定性，所有能源項(xiàng)目現(xiàn)在都面臨著更高的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。這使得可靠的長(zhǎng)期電價(jià)預(yù)測(cè)對(duì)那些希望評(píng)估特定項(xiàng)目?jī)r(jià)值或風(fēng)險(xiǎn)狀況的潛在投資者至關(guān)重要。當(dāng)然，投資者可以通過電力購買協(xié)議（PPAs）與公用事業(yè)公司分擔(dān)部分或全部的風(fēng)險(xiǎn)。然而，我們?nèi)匀恍枰紤]風(fēng)險(xiǎn)，并且首先需要在未來的電力價(jià)格演變上達(dá)成共識(shí)，從而來設(shè)定PPA的水平。此外，目前較低的批發(fā)價(jià)格，以及低邊際成本可再生能源的長(zhǎng)期影響將增加PPA價(jià)格水平的壓力。
電力批發(fā)價(jià)格的預(yù)測(cè)極其復(fù)雜，必須綜合考慮技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、政治、法律、社會(huì)等多方面的影響因素。那么，我們對(duì)電價(jià)的預(yù)測(cè)是否如占卜術(shù)里面的水晶球一樣無法控制呢？
一般來說，電力價(jià)格預(yù)測(cè)者如今會(huì)通過開發(fā)多個(gè)場(chǎng)景并為每個(gè)場(chǎng)景生成電力價(jià)格曲線來應(yīng)對(duì)這種復(fù)雜性。這通常意味著每一個(gè)預(yù)測(cè)都包括一個(gè)低、中(或“一如往?！?、高的遠(yuǎn)期價(jià)格曲線。
然而，這種多場(chǎng)景處理的方式可能導(dǎo)致對(duì)同一項(xiàng)目的不同估值，因?yàn)槊總€(gè)利益相關(guān)者都傾向于使用最適合他們自己利益的曲線。具體而言，那些試圖確定其最大風(fēng)險(xiǎn)披露值的投資者會(huì)使用最低的曲線(最壞的情況)，而希望以最好方式展示其項(xiàng)目的開發(fā)人員則自然會(huì)根據(jù)最高的價(jià)格曲線進(jìn)行評(píng)估。這些可能會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目談判和實(shí)現(xiàn)階段出現(xiàn)重大的差距。
更糟糕的是，這種預(yù)測(cè)方法讓曲線使用者對(duì)曲線背后的假設(shè)了解甚少，也無法了解在給定場(chǎng)景中可能影響實(shí)際電價(jià)的因素。這樣，潛在的投資者很難真正了解到他們所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，也難以評(píng)估他們是否對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)狀況感到滿意。洞察價(jià)格動(dòng)態(tài)如波動(dòng)性、粒度和敏感性在決策過程中提供了更多的便利和支持。因此，了解市場(chǎng)和價(jià)格預(yù)測(cè)并做出正確的選擇至關(guān)重要。
