?近日，國家能源局公布了入選國內(nèi)首批20個光熱發(fā)電示范項目名單。按照規(guī)劃，此次獲批的20個示范項目，總裝機134.9萬千瓦需在2018年前建成投產(chǎn)。
到2020年底，國內(nèi)要實現(xiàn)光熱發(fā)電總裝機容量達(dá)到10GW。不過，前期投入大，發(fā)電成本高依舊是光熱產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的阻礙，發(fā)改委核定的每千瓦時1.15 元光熱標(biāo)桿上網(wǎng)電價僅適用于上述20個示范項目。
招商證券估計，遠(yuǎn)期10GW容量將對應(yīng)近3000億元的投資落地。
目前我國光熱發(fā)電的產(chǎn)業(yè)鏈還不夠完善，鮮有企業(yè)能夠打通全產(chǎn)業(yè)鏈，而這也給國內(nèi)光熱產(chǎn)業(yè)投資帶來機遇。
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首航節(jié)能：與中廣核太陽能合作共同開拓光熱業(yè)務(wù)
首航節(jié)能與中廣核太陽能于近日簽訂《成立合資公司推進國內(nèi)外光熱發(fā)電業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略框架協(xié)議》。
優(yōu)勢互補，共謀發(fā)展。中廣核太陽能是國家能源光熱發(fā)電技術(shù)研發(fā)中心依托單位，具備豐富的新能源電站運行經(jīng)驗、優(yōu)秀的管理和社會資源協(xié)調(diào)能力、充足的資金、良好的海內(nèi)外市場客戶資源，公司累計在運裝機容量達(dá)147萬千瓦，且在太陽能領(lǐng)域投資快速加大；首航節(jié)能則是國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的光熱電站裝備制造方、EPC總承包方。雙方的合作將有助于優(yōu)勢互補，其中中廣核太陽能側(cè)重于項目開發(fā)、工程管理、電站投資和運營；首航節(jié)能主要側(cè)重于技術(shù)研發(fā)、系統(tǒng)集成技術(shù)研究、裝備制造、市場拓展、工程實施及光熱電站專業(yè)運維人員培訓(xùn)。
首次嘗試推進混合所有制公司的構(gòu)建。中廣核太陽能將以其擁有且正在建設(shè)的德令哈50MW槽式電站，首航節(jié)能以其擁有且正在建設(shè)的敦煌10MW熔鹽塔式電站入股，雙方成立合資公司，并將其作為今后雙方在光熱電站投資與運營方面的主要平臺，共同將其做大做強。光熱發(fā)電是技術(shù)密集型和資金密集型的行業(yè)，通過與中廣核太陽能的合作，首航節(jié)能可以充分結(jié)合中廣核廣泛的海內(nèi)外客戶資源、資金優(yōu)勢等來推動公司光熱發(fā)電業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
中標(biāo)300MW示范項目奠定行業(yè)龍頭地位。自公布1.15元/KWh的標(biāo)桿電價后，國家能源局又下發(fā)了1.35GW示范項目名單。其中首航節(jié)能中標(biāo)3個塔式項目共300MW，此外公司還是中廣核太陽能德令哈50MW槽式發(fā)電項目的太陽島EPC中標(biāo)方，至此首航節(jié)能已成為同時掌握光熱發(fā)電熔鹽塔式和光熱發(fā)電槽式技術(shù)的公司，也是國內(nèi)從上游吸熱器原材料的研制、電站設(shè)計、核心裝備制造、電站總包到后期的電站維護全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的公司，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，未來將充分受益于光熱行業(yè)的啟動。
預(yù)計公司2016年-2018年將實現(xiàn)收入14.28、46.66、68.38億元，實現(xiàn)凈利2.58、7.02、9.99億元，對應(yīng)EPS分別為0.13、0.36、0.51元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為73、27、19倍?？紤]到國內(nèi)光熱發(fā)電建設(shè)啟動在即，公司先發(fā)優(yōu)勢明顯，看好公司中長期的發(fā)展前景。
杭鍋股份：主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健，光熱有望成新增長點
杭鍋股份發(fā)布2016年中報，公司上半年實現(xiàn)營收10.7億元，同比降低12.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤8583萬元，同比增長142.95%；實現(xiàn)EPS0.14元。
資產(chǎn)減值損失計提大幅回落，主營業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健致凈利同比大增。公司前期經(jīng)營鋼貿(mào)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的資產(chǎn)減值損失計提一直是拖累利潤的關(guān)鍵，自2015年計提4.84億元后已基本出清；上半年公司資產(chǎn)減值損失僅1768萬元，同比大幅回落，今后公司發(fā)展將輕裝上陣。報告期內(nèi)，工業(yè)鍋爐、電站鍋爐同比正向增長，余熱鍋爐因行業(yè)景氣度下降而同比下降約50%；此外，總包業(yè)務(wù)同比增長48%。公司目前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在手訂單約39.82億元，預(yù)計今后仍將穩(wěn)定發(fā)展，并逐步向海外擴張。
光熱業(yè)務(wù)有望爆發(fā)，成為新增長點。
光熱發(fā)電1GW示范項目名單有望于近期公布，電價補貼也將同時推出，這將拉開光熱發(fā)電在我國發(fā)展的序幕。預(yù)計，“十三五”期間我國將完成約5~10GW的光熱裝機，示范階段行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)千億以上。公司作為國內(nèi)少數(shù)的具有項目經(jīng)驗的設(shè)備商，能夠為其中的塔式電站提供吸熱器、換熱器等裝備（占電站總投資的20%~25%），市場空間廣闊。此外，公司還參股中控太陽能（約占13%股權(quán)），投資收益與項目訂單將得到保障。
預(yù)計公司2016~2018年將實現(xiàn)營收28.11/36.66/41.60億元，實現(xiàn)凈利潤2.05/2.78/3.43億元，實現(xiàn)EPS為0.33/0.45/0.56元，對應(yīng)目前股價的PE為34/25/20倍。考慮到公司主業(yè)發(fā)展穩(wěn)健，光熱業(yè)務(wù)有望爆發(fā)。
三維工程：行業(yè)低迷拖累業(yè)績，轉(zhuǎn)型光熱、環(huán)保成下半年看點
三維工程發(fā)布2016年中報，報告期實現(xiàn)營業(yè)收入1.67億元，同比下降42.51%，毛利率31.99%，同比下滑2.81個百分點，歸屬凈利潤0.21億元，同比下降68.14%，EPS0.04元；據(jù)此計算公司2季度實現(xiàn)營收0.81億元，同比下降57.90%，毛利率25.66%，同比下滑6.73%，歸屬凈利潤0.02億元，同比下降93.72%，EPS0.01元。
營收大幅下降致使業(yè)績低迷：受經(jīng)濟增速放緩，石化、煤化工產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模下降影響，公司上半年營收同比降低42.51%。盈利能力方面，由于煤化工行業(yè)景氣度低，工程、設(shè)計、銷售毛利率均有下滑，致使整體毛利率下滑2.81個百分點。費用方面，由于參股子公司借款利息增加導(dǎo)致財務(wù)費用同比減少33.58%；主要由于收入下降、基數(shù)降低，三項費率同比增加5.20個百分點。
同時，壞賬損失增多使得資產(chǎn)減值損失較去年增加0.05億，導(dǎo)致最終凈利潤0.21億，同比下降68.14%。分季度看，公司2季度毛利率下滑較1季度幅度更大，同比降低6.73%，導(dǎo)致2季度凈利潤同比下降93.72%，嚴(yán)重拖累上半年業(yè)績。預(yù)計前3季度實現(xiàn)凈利潤0.18~0.37億元，同比降低60%~80%，EPS0.04~0.07元，據(jù)此計算3季度實現(xiàn)凈利潤-0.02~0.16億元，同比降低40.71%~108.13%EPS0.00~0.03
元。
降本增效，銷售業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異：雖受制于行業(yè)低迷，主營業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，但公司立足實際，注銷全資子公司青島和通，降本增效。重點布局石化電商領(lǐng)域，疊加催化劑業(yè)務(wù)競爭力較強，上半年銷售收入同比增長80.72%，預(yù)計下半年會進一步提升。
業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，光熱、船舶廢氣成下半年看點：公司利用石油化工、煤化工的煙氣處理領(lǐng)域的優(yōu)勢進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。去年年底控股普益環(huán)保進軍船舶廢氣領(lǐng)域；1季度中標(biāo)我國首個大規(guī)模商業(yè)化光熱電站項目，助力公司以太陽能光熱發(fā)電切入百億新能源市場。
此外，公司利用資本平臺優(yōu)勢加快優(yōu)質(zhì)資源的整合，目前籌劃發(fā)行新股并購與公司業(yè)務(wù)互補的專業(yè)技術(shù)服務(wù)類公司事項正有序進行中。預(yù)計公司2016、2017年的EPS分別為0.19元、0.21元，對應(yīng)PE分別為48、43倍。
