1月份，國內動力煤現(xiàn)貨價格在供需雙弱的格局下，震蕩筑底。隨著春節(jié)假期結束，產地煤礦已逐漸復產。有關人士預計，2月份，我國動力煤市場或將延續(xù)供需雙弱格局。

　　春節(jié)前夕煤炭市場供需雙弱

　　1月份，春節(jié)臨近，企業(yè)停產范圍進一步擴大，電廠耗煤明顯下降，煤炭需求轉淡。在煤炭供給方面，受陜西礦難影響，安監(jiān)不斷升級，煤礦停產、減產范圍進一步向山西、內蒙古地區(qū)擴散。

　　“進入1月后，由于宏觀經濟壓力進一步顯現(xiàn)，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個月位于榮枯分界線下方，加上臨近年底，下游工業(yè)企業(yè)停工導致煤耗斷崖式下降，需求疲軟?！币酌貉芯吭嚎偙O(jiān)張飛龍稱，主產區(qū)受礦難影響，坑口價大幅攀升，發(fā)運成本進一步上移，供應趨緊。

　　受上述因素影響，沿海煤炭市場價格在供需雙弱的格局下以寬幅震蕩為主。易煤研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于571元/噸，環(huán)比2018年12月26日上漲2元/噸。截至2月11日，北方港市場煤5500大卡平倉價為590元/噸左右，環(huán)比1月4日小幅下跌1元/噸。

　　“回顧1月中上旬，正值寒冬，下游電廠補庫需求較大。雖然以拉運長協(xié)煤為主，但市場煤也有少量采購，有利和不利因素交織在一起，促使港口市場煤價上漲幅度為15元/噸，5500大卡市場動力煤實際交易價格漲至595元/噸?！倍鯛柖嗨姑禾烤W研究員海霞稱，隨后，煤炭價格出現(xiàn)了小幅回落。據(jù)悉，春節(jié)前，環(huán)渤海港口所運煤炭主要以長協(xié)煤為主，沿海煤市呈現(xiàn)供需兩弱走勢，各大運煤港口發(fā)運量也處于中低位水平，庫存相對穩(wěn)定。此外，業(yè)內人士分析，春節(jié)前，受終端需求走弱影響，產地煤價和港口煤價走勢分化，尤其是陜西榆林與環(huán)渤海港口動力煤價差倒掛程度加劇。

　　春節(jié)期間下游需求繼續(xù)走弱

　　春節(jié)期間，“三西”地區(qū)煤礦陸續(xù)放假，煤炭產量收縮。下游用煤企業(yè)也處于停工放假中，采購積極性低，煤價企穩(wěn)。

　　具體看產地方面，1月份，內蒙古全區(qū)動力煤坑口結算價格、電煤購進價格均小幅上漲。春節(jié)期間，受下游需求方補庫影響，2月份內蒙古煤炭價格或將繼續(xù)小幅上漲。據(jù)業(yè)內人士統(tǒng)計，陜西榆林地區(qū)只有幾家煤礦春節(jié)期間繼續(xù)維持生產，均是對應長協(xié)和部分固定客戶，其他大部分煤礦處于停產停銷狀態(tài)，目前小部分民營煤礦已經復產。而山西一部分煤礦春節(jié)正常生產，目前大部分煤礦已陸續(xù)復產。

　　此外，春節(jié)假期沿海六大電廠日耗基本保持平穩(wěn)運行，庫存依舊保持高位，由于長協(xié)煤保供，電廠補庫多以長協(xié)煤為主。

　　“進入1月份，下游工業(yè)企業(yè)停工面積繼續(xù)擴大，沿海電廠日耗斷崖式下跌。截至2月11日，沿海六大電廠日耗降至43.71萬噸，環(huán)比1月初減少了36萬噸/天；沿海六大電廠庫存為1681.84萬噸，比去年同期增加830萬噸，可用天數(shù)為38天?！睆堬w龍表示，根據(jù)中央氣象臺預報顯示，春節(jié)期間，北方大部氣溫偏低，南方氣溫偏高且多陰雨天氣，因下游工業(yè)企業(yè)處于放假停產狀態(tài)，其對電廠采購積極性提振作用或有限。

　　短期下游動力煤需求有望提升

　　對于2019年的煤炭行情，開源證券發(fā)布研報稱，當前經濟下行壓力較大，穩(wěn)增長基調下預計2019年財政政策將更加積極，基建投資有望加大，對上游能源需求起到一定的推動作用。下游四大行業(yè)需求相對穩(wěn)定，但由于之前市場經濟與政策雙重調節(jié)，未來兩年新增產能對供給的貢獻量很小，煤炭供需格局持續(xù)保持緊平衡或小幅正缺口的概率較大。加上政策層面對進口煤的季節(jié)性調節(jié)以及長協(xié)煤的因素，煤炭價格將在2019年保持平穩(wěn)波動，但在季節(jié)性因素影響下會出現(xiàn)階段性漲幅較大格局。

　　國投安信期貨分析師指出，春節(jié)前夕，北方港口動力煤現(xiàn)貨價格與沿海煤炭運價均弱勢下跌，與產地煤價的上漲背道而馳，主要原因就是下游煤炭需求低迷。一方面是宏觀經濟和季節(jié)因素導致日均耗煤量呈現(xiàn)可預見性的斷崖式下滑，另一方面是電廠煤炭庫存相對充裕，補庫意愿低。截至2月3日，沿海六大電廠煤炭庫存增至1641.68萬噸，為2013年春節(jié)以來同期最高庫存水平，庫存可用天數(shù)高達42天以上。該分析師認為，農歷正月十五過后，隨著工業(yè)企業(yè)陸續(xù)復工，短期內動力煤下游需求有望明顯提升，這是季節(jié)性規(guī)律。不過，因為下游電企及港口的煤炭庫存都較為充裕，沿海動力煤市場將先經歷一個去庫存過程，之后再看是否出現(xiàn)一輪主動補庫行情。

　　“春節(jié)后動力煤市場供應同比減少的確定性正逐步增強，動力煤市場價格的底部區(qū)間（570～585元/噸）或將在春節(jié)前已基本確立?！睆堬w龍表示，下游沿海六大電廠的高庫存將制約價格的上漲，春節(jié)后電煤需求對于市場價格的拉動效應或將有限，因此預計2月份動力煤市場或將延續(xù)供需雙弱格局。張飛龍認為，煤礦停產疊加礦難影響安檢升級，產地供應進一步收緊，2月下旬復產情況將成為影響行情的焦點。2月份，由于煤礦停產與下游工業(yè)企業(yè)復工緩慢，動力煤價格或將繼續(xù)維持震蕩。