上半年火電企業(yè)盈利向好
相關部門多舉措穩(wěn)煤價，煤價回調預期增強，多家機構預計火電企業(yè)上半年盈利將改善。
用電量持續(xù)增長
中電聯(lián)最新數(shù)據顯示，1-4月份，全社會用電量延續(xù)較快增長態(tài)勢，各省份全社會用電量均實現(xiàn)正增長；工業(yè)和制造業(yè)用電量繼續(xù)較快增長。1-4月份，全國全社會用電量21094億千瓦時，同比增長9.3%，增速比上年同期提高2.6個百分點。其中，4月份全社會用電量同比增長7.8%，增速較上年同期提升1.8個百分點，環(huán)比3月份提升4.2個百分點。
1-4月份，全國規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量15951億千瓦時，同比增長7.1%，仍然維持在高位。
長江證券分析師表示，2018年春節(jié)后第4周起高爐開工率出現(xiàn)顯著的修復性回升，環(huán)比增速高于2016年和2017年。顯示出前期因環(huán)保監(jiān)管、春節(jié)錯峰等因素擾動而受到影響的生產需求加速修復，帶動第二產業(yè)用電需求強勁復蘇。
光大證券分析師指出，今年長協(xié)煤比例增加，加之2-4月份煤價下行，火電行業(yè)一季度單位燃煤成本回落。電價方面，2017年7月1日燃煤火電上網電價上調，2018年市場交易電價水平有所回升。上述因素共同導致火電企業(yè)一季度盈利環(huán)比改善。
萬得統(tǒng)計顯示，截至5月24日，在申萬火電行業(yè)統(tǒng)計的30家火電企業(yè)中，一季度歸母凈利潤為正增長的公司18家。其中，6家公司凈利潤增幅超過2倍。而2017年年報顯示，在上述30家火電企業(yè)中，26家公司歸母凈利潤為負增長。
火電企業(yè)盈利將改善
中金公司認為，此次政策對煤炭價格管控超出預期，市場反應樂觀。一季度電企用煤成本已低于市場走勢，上半年火電企業(yè)盈利大概率超預期。
中金公司分析師指出，3-4月份，煤價同比下降4%-12%，利好火電企業(yè)成本管控。而同期來水情況不如預期，為火電騰出了發(fā)電空間。4月火電利用小時數(shù)同比增長5%。從5月電廠日耗走勢看，火電形勢較樂觀。
浙商證券分析師表示，煤炭消耗是火電的主要成本，其價格波動對火電企業(yè)經營影響大。該機構測算，如煤價回落10元/噸，華能國際、華電國際、國電電力、大唐發(fā)電、浙能電力等主流火電企業(yè)的業(yè)績均有望增厚不少。
中信證券認為，此前煤價“淡季不淡”，引發(fā)了市場對旺季高煤價拖累火電盈利的擔憂。與一季度相似，長協(xié)煤較大的簽訂量及較高的履約率有效平抑煤價波動。若煤價如期回調，此前的煤價波動對電企實際影響或較小。
該機構同時表示，從電力需求看，前4個月全社會用電量持續(xù)處于較高水平，而前4個月水電發(fā)電量增速僅為1.3%。若迎峰度夏期間來水未現(xiàn)激增，火電維持較高開工率，火電旺季業(yè)績彈性值得期待。
