2023年，新能源汽車(chē)行業(yè)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在政策利好和市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)雙重作用下，新能源滲透率再創(chuàng)新高，出口量持續(xù)攀升。同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加白熱化，“價(jià)格戰(zhàn)”愈演愈烈，企業(yè)盈利能力承壓，部分車(chē)企“增收不贈(zèng)利”。
在此背景下，行業(yè)加速“洗牌”，威馬汽車(chē)等新勢(shì)力陷入困境，大眾汽車(chē)牽手小鵬汽車(chē)，Stellantis集團(tuán)入股零跑汽車(chē)，開(kāi)啟競(jìng)合新時(shí)代。資本市場(chǎng)層面，新能源汽車(chē)板塊呈現(xiàn)震蕩回調(diào)的特點(diǎn)，相關(guān)指數(shù)和個(gè)股均有所下調(diào)。
“今年新能源汽車(chē)板塊在二級(jí)市場(chǎng)回調(diào)比較充分，在個(gè)別季度和個(gè)別月份里，它的表現(xiàn)偏強(qiáng)于大盤(pán)，但是實(shí)際上整體來(lái)看，新能源汽車(chē)概念的熱度已經(jīng)足夠長(zhǎng)，所以今年新能源汽車(chē)震動(dòng)比較大，仍在消耗此前的透支。經(jīng)過(guò)這一波調(diào)整，明年表現(xiàn)會(huì)比較今年要好。” 全聯(lián)車(chē)商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
新能源滲透率首破40%，出口大幅增長(zhǎng)
2023年新能源汽車(chē)延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，滲透率首破40%。數(shù)據(jù)顯示，11月，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量84.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)39.8%，環(huán)比增長(zhǎng)8.9%，滲透率突破40%，再創(chuàng)歷史新高。其中，自主品牌新能源車(chē)滲透率52.6%;豪華車(chē)中的新能源車(chē)滲透率35.2%;而主流合資品牌新能源車(chē)滲透率僅有7.9%。
乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)，12月新能源汽車(chē)零售銷(xiāo)量94.0萬(wàn)輛左右，環(huán)比11.8%，同比增長(zhǎng)46.6%，滲透率約41.4%。全年狹義乘用車(chē)零售市場(chǎng)為2162萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)5.2%，其中新能源汽車(chē)零售約775萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.5%，滲透率35.8%，較去年全年提升8個(gè)百分點(diǎn)。
中汽協(xié)預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)總銷(xiāo)量約3000萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.7%。其中，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量940萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.5%。
政策層面，促進(jìn)新能源車(chē)市穩(wěn)增長(zhǎng)成為主要基調(diào)。今年以來(lái)，國(guó)家層面、各地政府層面支持新能源汽車(chē)消費(fèi)的政策頻頻出臺(tái)。例如，新能源汽車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅繼續(xù)減免;國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》;國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局制定了《關(guān)于加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更好支持新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見(jiàn)》;商務(wù)部組織開(kāi)展汽車(chē)促消費(fèi)活動(dòng)等等。
2023年新能源汽車(chē)出口大幅增長(zhǎng)，主要集中在歐洲和東南亞等海外市場(chǎng)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1~11月，我國(guó)新能源汽車(chē)出口109.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)83.5%。目前，新能源汽車(chē)出口占汽車(chē)出口總量的近三成。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，2024年，我國(guó)汽車(chē)出口增速有望達(dá)到20%，其中，我國(guó)新能源乘用車(chē)對(duì)出口增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將達(dá)到50%。
目前，新能源車(chē)出口目的國(guó)主要集中在比利時(shí)、英國(guó)、西班牙等歐洲國(guó)家，以及泰國(guó)、菲律賓等東南亞國(guó)家。例如，上汽集團(tuán)在歐盟、英國(guó)、澳大利亞、沙特、墨西哥、泰國(guó)、印度均擁有較強(qiáng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，奇瑞、長(zhǎng)城、吉利則在俄羅斯市場(chǎng)擁有較為亮眼的出口表現(xiàn)，長(zhǎng)安則在沙特?fù)碛休^高的市占率，比亞迪表現(xiàn)比較好的海外市場(chǎng)則主要包括泰國(guó)、澳大利亞、以色列等。
值得注意的是，中國(guó)新能源汽車(chē)正從“產(chǎn)品出海”邁向“產(chǎn)業(yè)鏈出海”“技術(shù)出海”新階段，包括整車(chē)、技術(shù)、品牌、動(dòng)力電池、充電樁等全產(chǎn)業(yè)鏈正在加速出海。例如，比亞迪在泰國(guó)曼谷羅勇府偉華工業(yè)園新建工廠，占地面積近600萬(wàn)萊(1萊約1600平方米)，并預(yù)計(jì)2024年開(kāi)始投產(chǎn)，年產(chǎn)能約15萬(wàn)輛。長(zhǎng)安汽車(chē)也已公開(kāi)表示，將投資200億泰銖在泰國(guó)羅勇府建廠，總規(guī)模為20萬(wàn)輛/年，一期產(chǎn)能為10萬(wàn)輛/年，將于2025年一季度正式投產(chǎn)。
此外，寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、億緯鋰能、蜂巢能源、欣旺達(dá)等國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池廠商紛紛披露了海外布局規(guī)劃，能鏈智電、香山股份、科士達(dá)、特銳德等多家新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)也在加快開(kāi)拓海外市場(chǎng)。
“價(jià)格戰(zhàn)”持續(xù)，行業(yè)加速“洗牌”
2023年車(chē)市掀起“價(jià)格戰(zhàn)”，新能源車(chē)市也未能幸免，從年初跟進(jìn)燃油車(chē)降價(jià)后，連續(xù)幾波降價(jià)潮相繼襲來(lái)，包括官方降價(jià)、終端打折讓利、各種優(yōu)惠補(bǔ)貼等形式。臨近年底，各大品牌加速?zèng)_刺銷(xiāo)量目標(biāo)，“價(jià)格戰(zhàn)”頗有愈演愈烈之勢(shì)。例如，小鵬、比亞迪、廣汽埃安、極氪、智己等多品牌宣布官降。
愈演愈烈的“價(jià)格戰(zhàn)”刺激汽車(chē)消費(fèi)的同時(shí)，也對(duì)車(chē)企盈利能力提出新的考驗(yàn)，截至今年三季度，不少車(chē)企利潤(rùn)已經(jīng)承壓。例如，賽力斯和北汽藍(lán)谷前三季度分別凈虧損22.94億元和32.51億元，兩家公司均將虧損原因指向了行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”。此外，特斯拉第三季度也表現(xiàn)出罕見(jiàn)的頹勢(shì)，毛利率為17.9%，跌至近四年來(lái)最低水平，第三季度凈利潤(rùn)為18.53億美元，較上年同期的32.92億美元下降44%。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1~10月，我國(guó)汽車(chē)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.3%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3946.4億元，同比僅增長(zhǎng)0.5%，利潤(rùn)增速明顯低于營(yíng)收增速。
2023年造車(chē)新勢(shì)力加速洗牌，威馬汽車(chē)資不抵債，申請(qǐng)破產(chǎn)重整。曾與蔚小理并稱為“造車(chē)四小龍”的威馬汽車(chē)十年燒光400多億，幾次沖擊IPO均以失敗告終。威馬汽車(chē)將破產(chǎn)原因歸結(jié)為“因受疫情影響，資本市場(chǎng)不景氣、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)及獲取經(jīng)營(yíng)發(fā)展資金受挫等客觀原因影響，威馬陷入了經(jīng)營(yíng)困境”。此外，恒大汽車(chē)、雷丁汽車(chē)、天際汽車(chē)、愛(ài)馳汽車(chē)等造車(chē)新勢(shì)力均相繼陷入困局。
另一面，小鵬汽車(chē)、零跑汽車(chē)可謂“風(fēng)光無(wú)量”，均被跨國(guó)車(chē)企巨頭看中。2023年大眾汽車(chē)向小鵬汽車(chē)增資7億美元，收購(gòu)小鵬汽車(chē)約4.99%的股權(quán)，雙方將利用各自的核心技術(shù)能力，以及小鵬汽車(chē)的G9平臺(tái)、智能網(wǎng)聯(lián)和高級(jí)輔助駕駛技術(shù)，共同開(kāi)發(fā)兩款在中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售的B級(jí)純電動(dòng)車(chē)型。
Stellantis集團(tuán)投資約15億歐元以獲取零跑汽車(chē)其約20%的股權(quán)，雙方成立合資公司零跑?chē)?guó)際，除大中華地區(qū)以外，零跑?chē)?guó)際獨(dú)家擁有向全球其他所有市場(chǎng)進(jìn)行出口、銷(xiāo)售，以及在當(dāng)?shù)刂圃炝闩芷?chē)產(chǎn)品的權(quán)利。根據(jù)零跑規(guī)劃，零跑首款全球化車(chē)型C10將在2024年三季度以出口方式進(jìn)入歐洲市場(chǎng)。
平安證券認(rèn)為，外資車(chē)企入股國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力是我國(guó)汽車(chē)工業(yè)史上具備里程碑意義的事件，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)從過(guò)去的“以市場(chǎng)換技術(shù)”演變?yōu)?ldquo;以技術(shù)換市場(chǎng)”，中國(guó)車(chē)企也將從過(guò)去的技術(shù)輸入方轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)輸出方。
二級(jí)市場(chǎng)震蕩回調(diào)，高端新能源格局重塑
二級(jí)市場(chǎng)層面，2023年新能源汽車(chē)板塊震蕩回調(diào)。例如，今年以來(lái)，新能源汽車(chē)ETF(516390)跌幅超31%，新能源車(chē)(930997)今年以來(lái)跌幅超31%，中證新能源指數(shù)(399808)跌幅超39%。整車(chē)及產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股方面，比亞迪(002594.SZ)股價(jià)跌幅近25%，寧德時(shí)代(300750.SZ)跌幅28%，贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)跌幅超41%。
在曹鶴看來(lái)，今年新能源汽車(chē)板塊回調(diào)力度較大，主要因?yàn)榍皟赡晔芤咔橛绊?，宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，新能源汽車(chē)板塊在多重利好政策加持下快速增長(zhǎng)，實(shí)際上透支了未來(lái)預(yù)期。不過(guò)，在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的大背景下，新能源汽車(chē)依舊是少數(shù)維持高增速的大賽道。
此外，有業(yè)內(nèi)人士分析，由于市場(chǎng)擔(dān)憂行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的惡化，在前幾年新能源產(chǎn)業(yè)快速爆發(fā)期，多家公司大量投入擴(kuò)產(chǎn)，隨著市場(chǎng)新增產(chǎn)能的即將釋放，供給大幅高于需求，面臨慘烈的去產(chǎn)能過(guò)程。此外，上游原材料作為強(qiáng)周期性行業(yè)正處于周期下行階段，相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到影響。
對(duì)于2024年新能源汽車(chē)板塊的表現(xiàn)，曹鶴向記者表示：“只要不發(fā)生意外事件，2024年新能源汽車(chē)板塊在資本市場(chǎng)的整體表現(xiàn)肯定會(huì)比今年好一些。新能源汽車(chē)經(jīng)過(guò)這幾年的震蕩，特別是今年新能源企業(yè)的調(diào)整比較充分，實(shí)際上這一波調(diào)整已經(jīng)到位了，去年前年透支的因素也基本上消耗完了。所以說(shuō)，明年就會(huì)按照一個(gè)正常的產(chǎn)業(yè)發(fā)展節(jié)奏，機(jī)會(huì)還是比較大的，但是不會(huì)像前兩年炒得那么高。在二級(jí)市場(chǎng)炒概念比較厲害，但真正到了大家都看得明確的時(shí)候就炒不高了。”
安信證券在研報(bào)中稱，預(yù)計(jì)2024年我國(guó)乘用車(chē)總銷(xiāo)量有望達(dá)到2700萬(wàn)輛、新能源滲透率有望達(dá)到44%。電動(dòng)化方面，混動(dòng)技術(shù)迭代實(shí)現(xiàn)性能大幅提升，PHEV依然有較大增長(zhǎng)空間;800V高壓快充普及緩解補(bǔ)能焦慮，EV滲透率有望持續(xù)攀升;2024年，行業(yè)結(jié)構(gòu)會(huì)進(jìn)一步高端化，安信證券預(yù)測(cè)20萬(wàn)~30萬(wàn)元、30萬(wàn)~40萬(wàn)元、40萬(wàn)元以上價(jià)格帶新能源車(chē)銷(xiāo)量將分別增長(zhǎng)58%、47%、111%;新能源越野車(chē)預(yù)計(jì)會(huì)實(shí)現(xiàn)0到1的突破，預(yù)測(cè)2023和2024年新能源越野車(chē)銷(xiāo)量分別有望達(dá)8.6萬(wàn)輛和46.9萬(wàn)輛。
平安證券預(yù)計(jì)2024年汽車(chē)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性“價(jià)格戰(zhàn)”仍然存在。頭部新能源車(chē)企在2024年增速承壓，因此以頭部新能源車(chē)企主導(dǎo)的“價(jià)格戰(zhàn)”仍將延續(xù)，尤其是在10萬(wàn)~20萬(wàn)元的主流價(jià)格帶，此外電池成本下行也為車(chē)企降價(jià)提供了進(jìn)一步空間。
平安證券認(rèn)為，華為深度賦能車(chē)型增量高，高端新能源格局重塑。2024年將迎來(lái)幾個(gè)重磅玩家：華為生態(tài)圈、理想純電、小米汽車(chē)等，預(yù)計(jì)華為深度賦能車(chē)型2024年銷(xiāo)量有望達(dá)67萬(wàn)輛(含問(wèn)界、智界、阿維塔)，增量貢獻(xiàn)顯著，成為高端新能源市場(chǎng)的重要一極。
盡管行業(yè)不乏利好因素，但投資風(fēng)險(xiǎn)依然存在。浦銀國(guó)際在研報(bào)中表示，新能源汽車(chē)行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)包括國(guó)內(nèi)外新能源汽車(chē)需求增速不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，上游原料價(jià)格波動(dòng)，影響車(chē)企毛利率下滑;自動(dòng)駕駛研發(fā)不及預(yù)期，超高壓快充普及速度不及預(yù)期等。
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