2015年9月，習(xí)近平主席在聯(lián)合國(guó)發(fā)展峰會(huì)上發(fā)表重要講話(huà)，倡議探討構(gòu)建全球能源互聯(lián)網(wǎng)，推動(dòng)以清潔和綠色方式滿(mǎn)足全球電力需求。2015年底，聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)達(dá)成《巴黎協(xié)定》，各國(guó)就應(yīng)對(duì)氣候變化、推動(dòng)低碳綠色發(fā)展形成共識(shí)，為全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展帶來(lái)重大歷史機(jī)遇。2016年1月，國(guó)家電網(wǎng)公司董事長(zhǎng)劉振亞在全球能源互聯(lián)網(wǎng)投融資高層研討會(huì)上進(jìn)行了主旨演講，提出要積極探索建立基于全球能源互聯(lián)網(wǎng)的新型商業(yè)模式，推動(dòng)構(gòu)建新型投融資平臺(tái)。
全球能源互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)相互融合、共同發(fā)展
全球能源互聯(lián)網(wǎng)，是以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架、全球互聯(lián)的堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)，是清潔能源在全球范圍大規(guī)模開(kāi)發(fā)、配置、利用的基礎(chǔ)平臺(tái)。預(yù)計(jì)到2050年初步建成時(shí)，全球能源互聯(lián)網(wǎng)的累計(jì)投資將超過(guò)50萬(wàn)億美元，形成若干個(gè)萬(wàn)億級(jí)的投資板塊，催生眾多新興產(chǎn)業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)都具有顯著的促進(jìn)作用。其中電源開(kāi)發(fā)的投資將超過(guò)20萬(wàn)億美元、電網(wǎng)建設(shè)的投資將超過(guò)20萬(wàn)億美元、電力裝備的采購(gòu)需求將超過(guò)26萬(wàn)億美元。
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融業(yè)的相互融合和共同發(fā)展，作為未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新生力量，全球能源互聯(lián)網(wǎng)將為金融業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造新需求、開(kāi)辟新領(lǐng)域、提供新機(jī)遇。反之，金融業(yè)也將成為全球能源互聯(lián)網(wǎng)的支持者、投資者，同時(shí)也將是最大的受益者。一是金融業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者可結(jié)合自身特點(diǎn)，通過(guò)傳統(tǒng)或創(chuàng)新的投融資模式，以投資者的角色參與全球能源互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的建設(shè)，為其提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金保障。二是預(yù)計(jì)2020年清潔能源的競(jìng)爭(zhēng)力將超過(guò)化石能源，跨區(qū)域外送的成本制約將不復(fù)存在，同時(shí)通過(guò)區(qū)域間電力資源的價(jià)差效益、時(shí)差效益可有效彌補(bǔ)輸電成本并獲得合理回報(bào)，全球能源互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的投資價(jià)值凸顯。
全球能源互聯(lián)網(wǎng)為全社會(huì)資金提供了投資機(jī)會(huì)
全球能源互聯(lián)網(wǎng)具有覆蓋地區(qū)廣、投資金額大、回報(bào)率相對(duì)穩(wěn)定、回收周期長(zhǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)公用事業(yè)項(xiàng)目的普遍特征，傳統(tǒng)的銀行貸款、發(fā)行債券等模式在規(guī)模、成本、期限等方面已難以滿(mǎn)足其融資需求，同時(shí)受制于既往市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制，民營(yíng)資本等中小投資者的進(jìn)入渠道較少，因此通過(guò)搭建服務(wù)于全球能源互聯(lián)網(wǎng)的綜合性投融資平臺(tái)，吸納更多的投資主體及資金參與，可為全社會(huì)資金提供廣闊的投資機(jī)會(huì)。
在搭建綜合性投融資平臺(tái)的可選方案中，以組建全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展基金、并以母子基金的形式參與項(xiàng)目投資的方式值得探索。一是通過(guò)建立利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的投資機(jī)制，可最大化地吸納全社會(huì)各方資金參與，滿(mǎn)足全球能源互聯(lián)網(wǎng)巨大、長(zhǎng)期、不定的融資需求。二是可實(shí)現(xiàn)全球能源互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目與不同投資主體間的有序?qū)?，并統(tǒng)籌協(xié)調(diào)不同主體間的利益訴求，讓參與者都能獲得合理回報(bào)。三是可根據(jù)實(shí)際情況，通過(guò)設(shè)立母子基金的形式，有針對(duì)性的滿(mǎn)足不同項(xiàng)目或同一項(xiàng)目在其不同發(fā)展階段的具體資金需求。
第一步：由具有建設(shè)、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和能力的電網(wǎng)企業(yè)作為主發(fā)起人（例如國(guó)家電網(wǎng)公司等）設(shè)立全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展基金的母基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“母基金”），邀請(qǐng)主要意向參與國(guó)的電網(wǎng)企業(yè)、政府、主權(quán)基金、政策性銀行等作為聯(lián)合發(fā)起人，并吸引國(guó)際大型金融機(jī)構(gòu)等社會(huì)資本共同參與。母基金承擔(dān)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展、建設(shè)、管理項(xiàng)目庫(kù)等職責(zé)。
第二步：由母基金的主要發(fā)起人聯(lián)合一家或多家全球領(lǐng)先基金管理公司發(fā)起設(shè)立母基金的管理公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“基金管理公司”）?；鸸芾砉拘惺鬼?xiàng)目歸集、分析、篩選、建立、投資的功能。
第三步：母基金設(shè)立后，根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)可設(shè)立投資于不同區(qū)域、不同性質(zhì)、不同發(fā)展階段的子基金，吸收不同發(fā)起人，放大募集資金規(guī)模，最大化的利用社會(huì)資本。例如，母基金之下可根據(jù)項(xiàng)目所處區(qū)域的不同設(shè)置區(qū)域子基金，根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)的不同設(shè)立PPP等子基金，根據(jù)項(xiàng)目發(fā)展階段以及資金風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同設(shè)置債權(quán)子基金、風(fēng)險(xiǎn)投資子基金、私募股權(quán)投資子基金等。
全球能源互聯(lián)網(wǎng)有利于金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展
全球能源互聯(lián)網(wǎng)為金融業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了新需求、開(kāi)辟了新領(lǐng)域，因此在搭建綜合性投融資平臺(tái)的同時(shí)，可結(jié)合各投資主體的特點(diǎn)及其資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展所配套的金融產(chǎn)品和服務(wù)，實(shí)現(xiàn)讓所有參與全球能源互聯(lián)網(wǎng)的投資主體都能獲得合理收益和回報(bào)。
電網(wǎng)融資的傳統(tǒng)模式主要為銀行貸款，公開(kāi)發(fā)行短融、中票等，全球能源互聯(lián)網(wǎng)的構(gòu)建將為傳統(tǒng)融資模式創(chuàng)造新需求、開(kāi)辟新領(lǐng)域。銀行：商業(yè)銀行可為全球能源互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目提供跨境授信支持、銀團(tuán)貸款等多樣化的融資服務(wù)；投資銀行可為全球能源互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)乃至上市、融資提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)、保薦、承銷(xiāo)等金融解決方案。債券：利用全球能源互聯(lián)網(wǎng)的綜合性投融資平臺(tái)，進(jìn)一步創(chuàng)新債券的募集方式和品種。除公開(kāi)發(fā)行外，可選擇定向募集、場(chǎng)外交易等私募發(fā)行方式，擴(kuò)大全球能源互聯(lián)網(wǎng)的投資主體；在品種創(chuàng)新上，可發(fā)行可交換債、綠色債券等，為機(jī)構(gòu)投資者提供更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
針對(duì)銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、以獲取固定收益為目的機(jī)構(gòu)投資者而言，可通過(guò)結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，將理財(cái)資金、保險(xiǎn)資金、信托計(jì)劃等資金投資于全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展基金的各類(lèi)子基金。一是直接投資于債權(quán)類(lèi)、PPP等風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的子基金，獲得項(xiàng)目的長(zhǎng)期穩(wěn)定收益，且不承擔(dān)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并可通過(guò)回購(gòu)、資產(chǎn)證券化等方式實(shí)現(xiàn)退出。二是將風(fēng)險(xiǎn)投資類(lèi)、私募股權(quán)投資類(lèi)等風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的子基金進(jìn)行杠桿、優(yōu)先劣后等分級(jí)設(shè)計(jì)，理財(cái)資金、保險(xiǎn)資金等風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的資金認(rèn)購(gòu)優(yōu)先端，獲取穩(wěn)定回報(bào)，劣后端則由風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的資金認(rèn)購(gòu)，承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。
電網(wǎng)資產(chǎn)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，可運(yùn)用多元化的金融工具，對(duì)項(xiàng)目的實(shí)體資產(chǎn)或信貸資產(chǎn)進(jìn)行設(shè)計(jì)，開(kāi)發(fā)出適合機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。例如，證券公司可立足項(xiàng)目資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，對(duì)應(yīng)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券公司、保險(xiǎn)公司、公募基金等；保險(xiǎn)資管可發(fā)起設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃（類(lèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品），對(duì)應(yīng)的機(jī)構(gòu)投資者主要為保險(xiǎn)公司等。
