最強黑馬瑞浦蘭鈞，如何 “問頂” 全球|深度

　　滄海橫流，方顯英雄本色。

　　如今全球動力與儲能電池產(chǎn)業(yè)進入深度洗牌與博弈周期，已是產(chǎn)業(yè)共識。可以預(yù)見的是，伴隨著資本的持續(xù)瘋狂涌入，以及一體化與全球化競爭的全面展開，未來圍繞全球新能源的主導權(quán)與定價權(quán)，無論是企業(yè)層面，還是國家層面的較量與博弈可能還會進一步升級。

　　而在產(chǎn)業(yè)加速洗牌與搏擊進程中，最為考驗企業(yè)的戰(zhàn)略定力與綜合競爭實力;這樣的產(chǎn)業(yè)大勢下，仍能持續(xù)突破的企業(yè)屈指可數(shù)，而他們的戰(zhàn)略抉擇與思考對產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展而言也具有很高的研究與參考價值。

　　作為近年鋰電池制造領(lǐng)域最強黑馬，瑞浦蘭鈞(0666.HK)無疑是其中最具代表性的企業(yè)之一，筆者分析發(fā)現(xiàn)，其在過去一年多時間中，瑞浦蘭鈞在產(chǎn)業(yè)布局、技術(shù)創(chuàng)新、全球化發(fā)展、資本實力等方面均取得了持續(xù)且重大突破。

　　在瑞浦蘭鈞董事長曹輝看來，“新能源電車行業(yè)仍處于高速發(fā)展期，但隨著大量玩家的涌入，市場競爭加劇，行業(yè)內(nèi)卷嚴重，在這種情況下企業(yè)更要以體系為本、創(chuàng)新為魂，加速全球布局，以一流的產(chǎn)品力、一流的渠道力去擁抱行業(yè)內(nèi)卷。”

　　綜合產(chǎn)業(yè)最新發(fā)展趨勢與變化，筆者也分析認為，未來擁有 “技術(shù)突破與持續(xù)創(chuàng)新力，先進產(chǎn)能布局與高效執(zhí)行力，全球化布局與發(fā)展，財務(wù)健康與雄厚資本實力” 等能力的企業(yè)更具有穿越周期，持續(xù)發(fā)展壯大的基因與實力。

　　最強黑馬是如何誕生的?

　　瑞浦蘭鈞是誰?

　　從股東與資本層面看，成立于2017年10月的瑞浦蘭鈞，穿透其股權(quán)，第一大股東是世界500強、全球最大的不銹鋼和鎳生產(chǎn)商青山控股集團(約持股47.85%)。

　　其也是青山結(jié)合其自身豐富的礦產(chǎn)資源在新能源領(lǐng)域進行投資布局的首家企業(yè)，目前瑞浦蘭鈞專注于動力和儲能電池的研發(fā)、生產(chǎn)與制造，招股書顯示其擁有堪稱豪華的股東陣容，先后進入瑞浦蘭鈞的投資方有30多家，不僅有IDG資本、深創(chuàng)投等知名投資機構(gòu)，還匯聚了上汽系、中偉股份等一眾產(chǎn)業(yè)龍頭，以及浙江、佛山等一眾國資。

　　瑞浦蘭鈞董事長曹輝則是鋰電池領(lǐng)域的資深專家，曾任職于上海航天電源技術(shù)有限責任公司，20多年來一直致力于動力電池、儲能電池及系統(tǒng)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化工作。2009年牽頭組建了上海市較早一批GWh車用動力電池生產(chǎn)線，并在動力電池行業(yè)提出了多項技術(shù)創(chuàng)新。曹輝博士曾牽頭主持完成了多項國家科技部863計劃及上海市科委重大項目。其還是超過870項專利的發(fā)明者，多項專利已成功申請并商業(yè)化。

　　可以說，正是在資本、資源與技術(shù)等多重因素加持與助力下，使瑞浦蘭鈞成為過去幾年間鋰電池制造領(lǐng)域發(fā)展最快、勢頭最為強勁的黑馬，甚至沒有之一。

　　據(jù)了解，瑞浦蘭鈞從成立的2017年至第二年的2018年整年，都處于研發(fā)與生產(chǎn)基地建設(shè)階段，2019年初開始第一只電池才完成交付。而從0到營收突破100億元，其只用了5年時間，近乎與寧德時代同速，堪稱鋰電產(chǎn)業(yè)成長最快的企業(yè)。

　　目前瑞浦蘭鈞的客戶包括中國新能源車企20強中的10家以及中國五大新勢力車企中的4家;其儲能客戶包括七家中國十大儲能變流系統(tǒng)制造商及六家中國十大儲能集成商(按2022年的出貨量計，數(shù)據(jù)來源于弗若斯特沙利文)。

　　根據(jù)最新財報披露，2023年瑞浦蘭鈞共銷售19.48GWh鋰電池產(chǎn)品，同比增長了17.30%;

　　而根據(jù)EESA、GGII等第三方權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)計，2023年，瑞浦蘭鈞全球儲能電池出貨量排名第四、戶用儲能電池出貨量排名第二;其動力電池裝機量位列國內(nèi)第六位。

　　到了2024年一季度，瑞浦蘭鈞儲能電池出貨量排名進一步提升至全球第三的位置，市場占有率接近20%，僅次于寧德時代和億緯鋰能。

　　而瑞浦蘭鈞強力與持續(xù)的投資布局還在進一步構(gòu)建宏大的價值與想象空間。據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，瑞浦蘭鈞過去5年間 “資本支出” 一直保持強勁增長趨勢，5年資本支出合計131.31億元，其中2023年再次刷新歷史記錄，達56.92億元，同比增長了42.91%。

　　在強力投資支撐下，瑞浦蘭鈞電池產(chǎn)品總產(chǎn)能已經(jīng)從2020年初的2.3GWh增長至2023年底的62GWh(設(shè)計產(chǎn)能)，4年間產(chǎn)能增長25.96倍。

　　瑞浦蘭鈞與曹輝的產(chǎn)業(yè)野心遠不止于此。筆者幾個月前在參觀瑞浦蘭鈞溫州總部時發(fā)現(xiàn)，在其展廳內(nèi)赫然寫著 “2027年成為千億級全球化企業(yè)” 的宏偉目標。

　　根據(jù)瑞浦蘭鈞戰(zhàn)略規(guī)劃，到2025年鋰電池產(chǎn)能達到150GWh，另據(jù)電池中國報道，到2026年，以滿足海內(nèi)外不同應(yīng)用領(lǐng)域的客戶需求。

　　三年磨一劍

　　在商業(yè)世界里，從來沒有一帆風順，沒有輕而易舉，更沒有理所當然。

　　回顧瑞浦蘭鈞成長發(fā)展史，“持續(xù)且強力的研發(fā)投入，前瞻性的研發(fā)布局，強大的技術(shù)突破力與戰(zhàn)略定力” 是其快速崛起的關(guān)鍵因素。

　　“在電池行業(yè)，越懂技術(shù)越懂客戶，越容易做出正確的決策。” 曹輝認為，本質(zhì)上還是用工程師思維去解決市場問題。公司從一成立就定了一個目標，做最高性價比的產(chǎn)品?？蛻粽f要高能量密度、高能量效率、長壽命，提出這些指標互相之間都很矛盾。那么我們就要用市場需求牽引我們的產(chǎn)品研發(fā)。

　　正是在工程師思維影響與驅(qū)動下，在2022年8月，瑞浦蘭鈞重磅推出的 “問頂” 電池技術(shù)創(chuàng)造了的一系列亮眼數(shù)據(jù)，比如 “在電芯層級將能量密度提升15%，在系統(tǒng)層級將有效體積利用率提升26%，將方形磷酸鐵鋰電池的體積能量密度提高到450Wh/L，超過了當前400Wh/L的行業(yè)平均水平，使得磷酸鐵鋰車型邁入700km續(xù)航門檻;三元鋰電池續(xù)航甚至突破1000km” 等，在業(yè)內(nèi)引起很大反響。

　　據(jù)筆者了解，從找到可行方案，到完善研發(fā)實驗、工藝實驗、裝備改造、生產(chǎn)細節(jié)等流程，解決一系列 “問頂” 技術(shù)研發(fā)與生產(chǎn)問題，瑞浦蘭鈞就用了3年時間。

　　此后，瑞浦蘭鈞一直按照既定的戰(zhàn)略，打造自身科技創(chuàng)新引領(lǐng)力。到了2023年5月，瑞浦蘭鈞又率先在國內(nèi)正式發(fā)布問頂320Ah儲能電芯，成為業(yè)內(nèi)第一家推出320Ah儲能電芯的企業(yè)。全球送樣及官方實測數(shù)據(jù)的公開證實問頂320Ah儲能電芯實際性能全方位超行業(yè)標準：

　　1.減少用地面積，增加10%以上的凈利潤。得益于瑞浦蘭鈞 “問頂” 技術(shù)的提升，問頂320Ah儲能電芯的極耳長度降至13mm，使電芯能量密度達到95.4%。因此，規(guī)?；瘧?yīng)用問頂320Ah電芯能夠減少15%的用地面積，增加10%以上的凈利潤;

　　2.多方位降本，提升經(jīng)濟效益。從單體容量來看，同尺寸下，問頂320Ah儲能電芯實際容量達到335Ah，對應(yīng)系統(tǒng)容量提升至5.2MWh，使得系統(tǒng)集成商除電芯外的所有成本下降4%、總包方基建成本可以下調(diào)4%;

　　3.問頂320Ah儲能電芯實現(xiàn)全生命周期減碳，對應(yīng)的碳足跡也更低。在動力電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)掀起 “零碳行動” 的當下，更低的碳足跡意味著更低的成本，更快的減碳計劃，助力客戶加快構(gòu)建并實現(xiàn)減碳目標。

　　在2024年2月1日，瑞浦蘭鈞問頂320Ah電池量產(chǎn)下線儀式于柳州舉行，作為行業(yè)內(nèi)首批實現(xiàn)量產(chǎn)的300Ah+儲能電芯，問頂320Ah電池將率先引領(lǐng)大容量儲能產(chǎn)品在多種新能源應(yīng)用領(lǐng)域的實際投用。

　　在市場開拓方面，瑞浦蘭鈞也取得了重大突破，其在2023年9月和2024年4月分別與全球知名儲能集成商SUNPIN SOLAR、POWIN簽署了10GWh和12GWh問頂320Ah儲能電芯合作框架協(xié)議。

　　為了持續(xù)保持技術(shù)引領(lǐng)力，瑞浦蘭鈞還重磅推出最新問頂345Ah儲能電芯和問頂175Ah動力電芯，據(jù)瑞浦蘭鈞儲能市場總經(jīng)理易輝瓊介紹，瑞浦蘭鈞問頂技術(shù)助力LFP動力電芯在容量達175Ah時，體積能量密度超430Wh/L，實現(xiàn)16分鐘超級快充。

　　而問頂345Ah儲能電芯融合了問頂電芯結(jié)構(gòu)創(chuàng)新技術(shù)、工藝技術(shù)和裝備技術(shù)及電化學固液界面技術(shù)等多項核心技術(shù)，在電池容量、電池壽命、能量效率、減少發(fā)熱、降本增效、清潔減排上具備明顯優(yōu)勢，并已獲得UL9540A熱失控風險分析報告、UL1973、IEC62619、UN38.3等認證，具備了通往北美、歐洲等全球市場的通行證，建立了新的行業(yè)標準。

　　在技術(shù)與市場強力驅(qū)動下，未來瑞浦蘭鈞保持強勁增長已是大概率事件。

　　而瑞浦蘭鈞的技術(shù)突破與持續(xù)且強力的研發(fā)投入有很大關(guān)系。24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)分析發(fā)現(xiàn)，近幾年瑞浦蘭鈞研發(fā)投入一直保持增長趨勢，2023年其研發(fā)支出為9.91億元，同比增長了29.04%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例由2022年的5.24%提升至2023年的7.20%。

　　財報顯示，據(jù)筆者了解，截止2023年末，瑞浦蘭鈞擁有研發(fā)人員1918人，擁有授權(quán)專利1780項，專利涵蓋鋰電池材料及結(jié)構(gòu)、系統(tǒng)集成、電池管理系統(tǒng)、生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備、鋰電池回收等方面。

　　綜上所述，強大的研發(fā)底蘊與技術(shù)突破力、差異化的競爭策略、強悍的戰(zhàn)略執(zhí)行力與清晰的宏觀戰(zhàn)略視野等，正在構(gòu)成瑞浦蘭鈞核心競爭力。

　　決戰(zhàn)全球化

　　“競爭殘酷，先活下來，這個我們有信心。” 曹輝說，一是產(chǎn)品差異化。只有產(chǎn)品充分差異化，才能避開內(nèi)卷;二是直接布局海外。在國內(nèi)擁有巨大的產(chǎn)能已經(jīng)成了劣勢，而出海做供應(yīng)鏈本地化，供應(yīng)海外公司已經(jīng)是必備的一條路。“越早出海意味著越早搶占海外市場，我們更傾向于成為第一批出海的中國新能源企業(yè)。”

　　而國際化也正在成為瑞浦蘭鈞未來發(fā)展的戰(zhàn)略支點之一。招股書上顯示，除目前國內(nèi)的五大生產(chǎn)基地外，瑞浦蘭鈞計劃在歐洲、東南亞及南美洲等地區(qū)建立生產(chǎn)工廠，來增強其在全球的業(yè)務(wù)，目的是更接近當?shù)氐淖匀毁Y源及原材料，并分散地緣政治風險。

　　在2023年9月4日，瑞浦蘭鈞歐洲子公司于德國慕尼黑正式啟動，成為全球化戰(zhàn)略布局新支點，計劃將歐洲作為又一科研、生產(chǎn)、營銷基地。

　　在今年3月15日舉辦的中國電動汽車百人會論壇(2024)上，曹輝也曾公開表示，新能源電車行業(yè)仍處于高速發(fā)展期，但隨著大量玩家的涌入，市場競爭加劇，行業(yè)內(nèi)卷嚴重，在競爭激烈的全球動力市場中，中國動力電池產(chǎn)業(yè)將圍繞科技創(chuàng)新、成本控制、和全球市場戰(zhàn)略三大命題展開。“依靠青山在全球布局的綠色價值鏈賦能，瑞浦蘭鈞具有供應(yīng)鏈穩(wěn)定和成本優(yōu)勢，始終堅持全球市場布局和本土化戰(zhàn)略，現(xiàn)已開展印尼、歐洲的本土考察調(diào)研工作，并將持續(xù)加速出海。”

　　在全球化市場開拓方面，瑞浦蘭鈞也取得了許多突破。據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，2023年至今，瑞浦蘭鈞已先后與Powin、SUNPIN SOLAR、VENA ENERGY、Energy Vault等海外巨頭簽訂銷售合約，合約總規(guī)模合計41.4GWh，簽約規(guī)模位居行業(yè)前三。

　　事實上，瑞浦蘭鈞海外收入已經(jīng)連續(xù)三年保持強勁增長趨勢，2023年瑞浦蘭鈞海外收入再次刷新歷史記錄，達10.51億元，同比增長了526.65%，年海外收入較2020年增長了417.63倍，其海外收入增速遠超主要競爭對手。

　　幾乎可以預(yù)見，未來誰能更早完成全球化產(chǎn)能與市場布局，誰就更有可能擁有改變或重塑產(chǎn)業(yè)新格局的力量與歷史機遇。

　　資本構(gòu)建戰(zhàn)略支撐力

　　“任何一個電池企業(yè)在當下這個階段都不能完全的高枕無憂，對于瑞浦蘭鈞來說，還遠沒有已經(jīng)到了可以上岸的地步，在前進的過程中還是如履薄冰的感覺，因為競爭太大了。” 曹輝對產(chǎn)業(yè)發(fā)展始終有著冷靜、清醒的認知與判斷。

　　縱觀中國鋰電電池產(chǎn)業(yè)20年發(fā)展史，特別是在過去十年間，中國鋰電池產(chǎn)業(yè)已歷過了幾輪瘋狂的野蠻生長和殘酷洗牌。

　　而每一次產(chǎn)業(yè)周期的調(diào)整與變化，幾乎都伴隨著產(chǎn)業(yè)明星企業(yè)落敗，甚至坍塌，進一步分析可以發(fā)現(xiàn)，除了市場與技術(shù)因素外，最致命的是 “現(xiàn)金流斷裂引發(fā)的資金危機”，筆者分析認為，在未來激烈市場競爭與博弈期，也尤為考驗企業(yè)的財務(wù)健康程度與資本實力。

　　為了增強資本實力與產(chǎn)業(yè)影響力。瑞浦蘭鈞于2023年12月18日正式登陸港交所，發(fā)行價18.3港元，募集資金21億港元，其中80%的資金將用來繼續(xù)擴大電池產(chǎn)能。

　　24潮團隊分析財報發(fā)現(xiàn)，近年瑞浦蘭鈞無論造血力，還是資本實力均取得了全面突破。比如2023年瑞浦蘭鈞造血(經(jīng)營現(xiàn)金流凈額)10.75億元，同比增長了148.21%，公司造血力強力提升。

　　另據(jù)統(tǒng)計，截止2023年末瑞浦蘭鈞貨幣資金儲備規(guī)模達到了歷史新高的89.44億元，同比增長了81.86%，資金凈值(貨幣資金-短期有息債務(wù))達63.53億元，處于凈現(xiàn)金狀態(tài)，其資本實力在鋰電池制造商中穩(wěn)居前五。

　　而穩(wěn)健且雄厚的資本實力無疑將為瑞浦蘭鈞未來研發(fā)與產(chǎn)業(yè)層面戰(zhàn)略的執(zhí)行提供了強力支撐。

　　如今全球新能源的強勢崛起已是大勢所趨，從產(chǎn)業(yè)進程與瑞浦蘭鈞本身的全球化與產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略來看，目前一切戰(zhàn)略布局與成果僅是其未來大發(fā)展的一個新起點，未來隨著瑞浦蘭鈞戰(zhàn)略的全面推進，無論是從廣度，還是深度上都將打開全新的價值想象空間，我們拭目以待。（來源：24潮I）