自2021年年末創(chuàng)下每股692元的高點后，寧德時代的股價便一路跌跌不休。五一長假后第一個交易日，寧德時代再度大跌。
截至發(fā)稿，寧德時代股價下跌8.81%，每股373.10元，盤中一度低至353元，相較最高點近乎腰斬。有股民在股吧調(diào)侃稱：“寧王跌成了寧工。”
“寧德時代并不在意短期內(nèi)來自股價和市場份額的波動，專注長期技術(shù)研發(fā)。并且寧德時代的市場占有率在不斷提升，這說明寧德時代獲得了來自客戶和市場的認(rèn)可。”近日，寧德時代董秘蔣理在接受媒體采訪時說。
不過，對于持有寧德時代的投資者來說，或許還做不到如此“舉重若輕”。寧德時代還能否重回昔日巔峰?在股價大跌背后，寧德時代的基本面是否發(fā)生了變化?
一季度凈利下降超兩成
近日，寧德時代發(fā)布一季報，公司一季度營業(yè)收入486.78億元，同比增長153.97%;凈利潤14.93億元，同比下降23.62%。營業(yè)成本416.28億元，同比增長198.66%，對此，一季報中解釋稱，部分上游材料價格快速上漲造成成本增加。
中博聯(lián)智庫特聘專家張翔告訴中新經(jīng)緯，車企和電池供應(yīng)商簽合同，時間跨度短則一個月，長則半年。“今年一季度，原材料價格上漲，導(dǎo)致其和車企早前簽訂的合同無法及時上調(diào)價格，這會導(dǎo)致利潤的下滑。”
業(yè)內(nèi)人士雷城告訴中新經(jīng)緯，原材料的價格從原先的幾萬元每噸上漲了近十倍，最高點達(dá)到了50萬元每噸，這是一個非?？鋸埖臐q幅。而對寧德時代來說，原材料賺走的每一分錢，都是從利潤中扣除的。
據(jù)西南證券報告，經(jīng)測算，寧德時代2021年動力鋰電池產(chǎn)品單位利潤約為0.08元/Wh，若成本壓力得不到傳導(dǎo)，僅碳酸鋰漲價或吞噬公司全部利潤。
“面對原材料的漲幅，寧德時代已經(jīng)和主要的客戶進(jìn)行了友好的協(xié)商，對價格進(jìn)行動態(tài)的調(diào)整，將一起來面對來自供應(yīng)鏈的壓力。”蔣理在接受訪談時公開表示。
對于碳酸鋰價格的后續(xù)走勢情況，華安證券研究顯示，目前隨著碳酸鋰產(chǎn)量的逐漸釋放，市場供需關(guān)系得到緩解;下游企業(yè)對高價碳酸鋰接受程度較為一般，市場博弈狀態(tài)仍將延續(xù);受供需格局及情緒面影響，預(yù)計短期碳酸鋰價格將止?jié)q維穩(wěn)。有業(yè)內(nèi)人士告訴中新經(jīng)緯，“目前的碳酸鋰仍然維持在高位，今年是不可能跌下來了，價格回落預(yù)計要等到2023年、2024年了。”
此外，中國汽車流通協(xié)會新能源汽車分會秘書長章弘向中新經(jīng)緯指出，今年以來，動力電池上游原材料價格普遍上漲，動力電池供應(yīng)不足，直接造成電動車交付推遲，部分車企甚至?xí)簳r不能接單，導(dǎo)致動力電池需求銳減。
突如其來的疫情加劇了這一問題。章弘說，進(jìn)入春季以后，處于汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游的嶺南、吉林、長江三角洲先后發(fā)生疫情，眾多零部件企業(yè)停工停產(chǎn)，許多車企的生產(chǎn)受到影響，電池需求進(jìn)一步下滑。他預(yù)計6月份以后，開工率會逐漸上升，產(chǎn)量也會逐漸增加。
能抄底了嗎?
從資本市場來看，私募基金從業(yè)者林元認(rèn)為，寧德時代股價近乎腰斬的原因在于此前的市場情緒過于火熱，如今只是正常的回冷。“股價要回歸到寧德時代所能創(chuàng)造的價值上。短期的股價只是一個投票器，長期表現(xiàn)才是稱重機(jī)。”林元說。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從行業(yè)景氣度來講，新能源汽車行業(yè)仍是一枝獨秀的，所以公募基金此前紛紛涌入這個賽道。
“一些大的公募基金經(jīng)理，都是追求相對收益的，都怕落后于市場，所以他們會加入所謂的市場主線。”有投資人告訴中新經(jīng)緯，在這個追漲的過程當(dāng)中，會吸引更多的投資人加入，資本涌入特定的熱門賽道和股票，熱門企業(yè)的估值也由此水漲船高。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，寧德時代憑借多達(dá)1902只基金的重倉取代貴州茅臺，成為被最多基金持有的個股，而截至2021年末，持有寧德時代的公募基金數(shù)量為1670只。
但隨著中國新能源車滲透率的不斷增加，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，逐步增加的滲透率意味著新能源汽車的增長倍數(shù)放緩了，由原本的逐年翻倍放緩為了十年五倍。“增速放緩，意味著成長性減弱，后續(xù)的成長空間就變小了。”林元說。
中信證券近日發(fā)布報告指出，短期內(nèi)，受到上游原材料價格大幅上漲以及對下游客戶漲價存在一定滯后性的影響，寧德時代盈利能力階段性承壓，但隨著公司對下游客戶漲價逐漸落地，以及在上游資源端加速布局，預(yù)計公司盈利能力有望在后續(xù)逐漸得到恢復(fù)。
西南證券則指出，若疫情在短期內(nèi)無法緩解，新能源汽車潛在用戶出行需求降低，整季度下游需求將受較大影響。至此，雖行業(yè)內(nèi)部分公司對于碳酸鋰漲價已宣布抵制態(tài)度，但中短期內(nèi)碳酸鋰價格變化仍將隨下游需求波動，成本壓力和需求萎縮或成為公司未來將輪番挑戰(zhàn)的兩條“惡龍”。(應(yīng)采訪對象要求，雷城、林元均為化名)((牛朝閣 常濤))
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