近期，全球煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走高，令近年來(lái)嚴(yán)重虧損的煤炭企業(yè)迎來(lái)了一線生機(jī)。近幾個(gè)月來(lái)，包括嘉能可、皮博迪能源、必和必拓等在內(nèi)的全球主要煤礦企業(yè)股價(jià)一再上漲，盈利情況也大幅改善。火熱的煤炭需求是否真的讓一度面臨破產(chǎn)的煤炭生產(chǎn)商迎來(lái)“暖陽(yáng)”？今年股票市場(chǎng)表現(xiàn)最好的板塊是能源板塊嗎？
?
煤企市場(chǎng)價(jià)值或被重估
據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，今年4月，南非煤企Thungela Resources公司從英美資源集團(tuán)分拆獨(dú)立上市，在近幾個(gè)月全球高漲煤價(jià)的推動(dòng)下，截至目前，該公司股價(jià)最高已跳漲300%以上。Thungela Resources公司曾是英美資源集團(tuán)為響應(yīng)投資者要求、剝離煤炭資產(chǎn)的要求分拆出來(lái)的企業(yè)，該公司初始注入資金僅約合1.77億美元，在上市當(dāng)日，Thungela Resources股價(jià)大幅下跌25%以上，但截至今年10月底，該公司市值已經(jīng)超過(guò)5.5億美元。
上述情況并不是孤例?！督鹑跁r(shí)報(bào)》匯編的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，全球最大的動(dòng)力煤出口商嘉能可、美國(guó)最大的煤礦企業(yè)皮博迪能源、澳大利亞最大獨(dú)立煤炭生產(chǎn)商懷特黑文煤炭、南非煤炭生產(chǎn)商Exxaro Resources等主流煤炭生產(chǎn)商的股價(jià)、利潤(rùn)率也都較去年出現(xiàn)了大幅提升。
《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，截至今年10月，在過(guò)去的12個(gè)月里，皮博迪能源股票投資回報(bào)率高達(dá)700%，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了投資回報(bào)率高達(dá)112%的美國(guó)“明星”電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)商特斯拉。不僅如此，Consol Energy、Ramaco Resources等五家美國(guó)主流煤炭生產(chǎn)商的股價(jià)也在過(guò)去的12個(gè)月里上漲超過(guò)145%。
今年以來(lái)，全球煤價(jià)一再上漲。以澳大利亞煤炭基準(zhǔn)價(jià)格為例，在過(guò)去的11個(gè)月里，澳大利亞紐卡斯?fàn)柮禾炕鶞?zhǔn)價(jià)格從80美元/噸一度飆升至250美元/噸，雖然隨后回落至150美元/噸，但仍較去年同期出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。
高煤價(jià)大幅改善煤企業(yè)績(jī)
高煤價(jià)不僅讓煤炭類(lèi)股票一再飄紅，同時(shí)也為煤炭生產(chǎn)商帶來(lái)可觀的財(cái)報(bào)。嘉能可半年報(bào)顯示，今年1-6月，該公司總收入高達(dá)940億美元，其中利潤(rùn)高達(dá)87億美元，同比上漲80%以上，也創(chuàng)下了歷史高點(diǎn)紀(jì)錄。金融機(jī)構(gòu)JPMorgan分析師預(yù)測(cè)，2022年，嘉能可煤炭部門(mén)的利潤(rùn)將達(dá)到83億美元，再創(chuàng)歷史新高，屆時(shí)該公司煤炭產(chǎn)量將增至1.2億噸以上。
同時(shí)，據(jù)懷特黑文煤炭公司首席執(zhí)行官Paul Flynn透露，目前，該公司客戶(hù)投標(biāo)已變得十分積極，按照這一態(tài)勢(shì)，該公司預(yù)計(jì)將在明年初實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。同時(shí)，他還預(yù)計(jì)，從未來(lái)幾年的供需情況來(lái)看，煤炭市場(chǎng)將維持強(qiáng)勁上漲的形勢(shì)。
也有行業(yè)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)認(rèn)為，在高煤價(jià)刺激下，到明年，Thungela Resources公司將產(chǎn)生超過(guò)4億美元的自由現(xiàn)金流，這一數(shù)額占到該公司整體市值的3/4左右。在Thungela Resources公司首席執(zhí)行官July Ndlovu看來(lái)，該公司業(yè)績(jī)變化正是當(dāng)前煤炭市場(chǎng)供需基本面的體現(xiàn)。“傳統(tǒng)邏輯上，遭到分拆拋售的資產(chǎn)很可能無(wú)人問(wèn)津，但人們忘記了動(dòng)力煤市場(chǎng)仍存在強(qiáng)勁的需求，最終高需求也將體現(xiàn)在市場(chǎng)上。”
不僅如此，據(jù)油價(jià)網(wǎng)報(bào)道，曾經(jīng)公開(kāi)表示可能退出動(dòng)力煤行業(yè)的礦業(yè)巨頭必和必拓，現(xiàn)在甚至已經(jīng)暫停剝離動(dòng)力煤資產(chǎn)的計(jì)劃。油價(jià)網(wǎng)援引知情人士的話稱(chēng)，由于今年煤價(jià)飆升，該公司旗下的煤礦資產(chǎn)價(jià)值已大幅上漲，此前公布的澳大利亞新南威爾士煤礦資產(chǎn)出售計(jì)劃已經(jīng)有所推遲。
皮博迪能源首席執(zhí)行官Jim Grech則表示，美國(guó)煤礦生產(chǎn)商正利用盈余的現(xiàn)金償還債務(wù)，并計(jì)劃擴(kuò)張現(xiàn)有煤炭產(chǎn)能，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能進(jìn)行脫碳改造。
煤炭供應(yīng)預(yù)期仍緊張
今年以來(lái)，天然氣價(jià)格飆升、電力需求上漲等多重因素推高了美國(guó)、印度、英國(guó)等能源消費(fèi)大國(guó)的煤炭消費(fèi)量。與此同時(shí)，受到局地嚴(yán)重降雨、物流中斷等不利因素影響，南非、印尼等全球主要煤炭生產(chǎn)、出口國(guó)的煤炭產(chǎn)量均不及預(yù)期，導(dǎo)致全球煤炭供不應(yīng)求情況一再加劇。
根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至今年，全球各國(guó)正在新建的煤電規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了1.4億千瓦。與此同時(shí)，對(duì)于全球很多國(guó)家來(lái)說(shuō)，煤電仍是電網(wǎng)調(diào)峰的“壓艙石”，這也將大幅推高煤炭需求。為此，《金融時(shí)報(bào)》分析認(rèn)為，未來(lái)一年里，擁有煤炭資產(chǎn)的投資者很可能繼續(xù)賺得“盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)”。
這波煤炭行業(yè)回暖潮來(lái)勢(shì)洶洶，但這究竟是“曇花一現(xiàn)”還是“柳暗花明”？在Jim Grech看來(lái)，從整體上看，目前這一行業(yè)已經(jīng)較此前更加健康，但是，新注入資金的匱乏卻仍是困擾煤炭行業(yè)的一大重要因素。
July Ndlovu也表示，目前，動(dòng)力煤供應(yīng)市場(chǎng)上幾乎沒(méi)有新的投資進(jìn)入，未來(lái)10至15年內(nèi)，煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)都將處于緊張狀態(tài)。
行業(yè)分析機(jī)構(gòu)Jefferies分析師Christopher LaFemina也指出：“出于環(huán)境、社會(huì)和治理等因素的考慮，許多基金無(wú)法購(gòu)買(mǎi)這些股票，還有一些基金認(rèn)為，動(dòng)力煤行業(yè)仍存在長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性的下滑風(fēng)險(xiǎn)，因而不愿購(gòu)買(mǎi)相關(guān)股票。”
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，由于全球主流銀行以及金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)宣布不再為煤炭業(yè)務(wù)提供融資幫助，未來(lái)煤炭行業(yè)的新增投資預(yù)計(jì)將持續(xù)走低。同時(shí)，在全球數(shù)十個(gè)國(guó)家相繼公布“棄煤”后，未來(lái)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)增量很可能難以跟上市場(chǎng)所需。
標(biāo)普500指數(shù)中能源板塊表現(xiàn)最好，還有上漲動(dòng)力
美國(guó)銀行（Bank of America）在周二最新發(fā)布的一份報(bào)告中表示，由于美國(guó)油價(jià)飆升了約70%，能源板塊是今年標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最好的板塊，而且該板塊仍有進(jìn)一步上漲的潛力。
知名資產(chǎn)管理公司施羅德（Schroders）在2021年3月一份有關(guān)美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的報(bào)告中指出，能源行業(yè)可以作為通脹加劇環(huán)境下的避風(fēng)港，因?yàn)樵谶@種環(huán)境下，股票通常表現(xiàn)不佳。
施羅德的策略師Sean Markowicz在報(bào)告中說(shuō)：“（能源行業(yè)的）這些公司在71%的時(shí)間里戰(zhàn)勝了通貨膨脹，平均每年實(shí)現(xiàn)9.0%的實(shí)際回報(bào)率。這是一個(gè)相當(dāng)直觀的結(jié)果。能源股的收入自然與能源價(jià)格掛鉤，而能源價(jià)格是通脹指數(shù)的一個(gè)關(guān)鍵組成部分。因此，從定義上講，當(dāng)通脹上升時(shí)，它們將表現(xiàn)良好。”
美銀在周二的報(bào)告中稱(chēng)，其客戶(hù)正在主動(dòng)挑選能源類(lèi)股，而不是被動(dòng)投資于該行業(yè)。
據(jù)ETF Database的數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)規(guī)模270億美元的SPDR能源類(lèi)基金（Energy Select Sector SPDR Fund）今年上漲了53%，60億美元的Vanguard energy ETF上漲了59%。
綜合 中國(guó)能源報(bào)記者 李麗旻、財(cái)聯(lián)社 報(bào)道
評(píng)論