近期，煤炭上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告密集發(fā)布。從披露的情況來(lái)看，今年上半年，煤企業(yè)績(jī)“遇冷”，虧損范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，而電力企業(yè)“走紅”，利潤(rùn)更為豐厚，兩大板塊業(yè)績(jī)分化態(tài)勢(shì)愈發(fā)加劇。
Wind數(shù)據(jù)顯示，煤炭指數(shù)涵蓋的33只成分股中，已有21家煤企公布了業(yè)績(jī)情況，利潤(rùn)出現(xiàn)集體下滑。上半年，能夠保持盈利的煤企有11家，虧損企業(yè)數(shù)量達(dá)到10家，占比近半。值得關(guān)注的是，5家企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。相比之下，電力企業(yè)表現(xiàn)亮眼，在93只電力成分股中，35家發(fā)布了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中盈利的企業(yè)有28家，虧損的有7家，占比相對(duì)較低。
廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，上半年，電力行業(yè)業(yè)績(jī)出色，而煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)欠佳則在預(yù)期之中。由于煤炭?jī)r(jià)格下跌，受益者肯定是電力行業(yè)，吃虧的是煤炭企業(yè)，要知道，中國(guó)目前仍以煤炭為主，電力行業(yè)也依舊以煤電為主。
10家煤炭上市企業(yè)虧損
從最新披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，煤炭企業(yè)整體承壓，歸母凈利潤(rùn)超過(guò)下限10億元的有5家，其中，中國(guó)神華仍為行業(yè)領(lǐng)頭羊，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)286億元至306億元，同比下降8.1%至14.1%。緊隨其后的依次是潞安環(huán)能、山西焦煤、山煤國(guó)際和華陽(yáng)股份，預(yù)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為20.5億元至23.5億元、17.16億元至22.58億元、12.5億元至14.5億元、11.1億元至15.1億元，利潤(rùn)均出現(xiàn)腰斬。
此外，冀中能源、蘭花科創(chuàng)、上海能源、山西焦化、盤(pán)江股份和鄭州煤電這6家企業(yè)雖保持盈利，但同樣利潤(rùn)腰斬，盤(pán)江股份降幅最為顯著，利潤(rùn)從去年同期6.19億元的利潤(rùn)，驟降至0.34億元至0.41億元之間，降幅超過(guò)93%。
而虧損的10家企業(yè)中，陜西黑貓和大有能源的利潤(rùn)同比降幅驚人，分別達(dá)到524.19%至602.22%和313.01%。值得注意的是，云維股份、安源煤業(yè)、寶泰隆、大有能源和美錦能源5家企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，其中美錦能源跌得最慘，預(yù)計(jì)從盈利3.73億元轉(zhuǎn)為虧損6.5億元至8.5億元。
反觀上半年35家已發(fā)布業(yè)績(jī)的電力企業(yè)中，27家企業(yè)盈利同比增厚。其中3家企業(yè)的歸母凈利潤(rùn)下限超過(guò)10億元，國(guó)電電力以64億元至68億元凈利潤(rùn)領(lǐng)跑，同比增長(zhǎng)率高達(dá)114.22%至127.61%。大唐發(fā)電和江蘇國(guó)信緊隨其后，分別實(shí)現(xiàn)了28億元至34億元和17億元和18億元的歸母凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)均超50%。
火電企業(yè)中，建投能源、贛能股份、京能電力等業(yè)績(jī)表現(xiàn)也尤為突出，利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，特別是建投能源，凈利潤(rùn)為3.2億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到279.68%。金山股份、彬電國(guó)際、華銀電力3家火電企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，其中金山股份的盈利轉(zhuǎn)變尤為顯著，由虧損5.1億元轉(zhuǎn)至盈利超1億元。
國(guó)內(nèi)來(lái)水偏豐，水電公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣亮眼，三峽水利預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.08億元到2.46億元，同比上升幅度高達(dá)564.55%至684.36%。韶能股份、黔源電力和廣西能源等企業(yè)的利潤(rùn)增幅也均超過(guò)100%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度分別為258.01%——329.62%、270.0%——365.0%、176.56%——314.84%。
煤價(jià)成利潤(rùn)下移關(guān)鍵“推手”
記者梳理發(fā)現(xiàn)，煤企與電企業(yè)業(yè)績(jī)深陷“冰火兩重天”現(xiàn)象的背后，煤價(jià)因素成為關(guān)鍵的推手。
煤企方面，多個(gè)巨頭紛紛“訴苦”，中國(guó)神華公告中直言，凈利潤(rùn)同比下降，主要是受煤炭平均銷(xiāo)售價(jià)格下降、燃煤機(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)下降等因素的影響。潞安環(huán)能也提到，凈利潤(rùn)較同比降幅較大，受煤炭?jī)r(jià)格周期影響，商品煤價(jià)格同比下降。
反觀電企，情況卻截然不同。大唐發(fā)電將業(yè)績(jī)預(yù)增的首要原因歸功于燃料價(jià)格同比下降，公司火電燃料成本同比降低。江蘇國(guó)信、建投能源、贛能股份、京能電力也紛紛表示，煤炭?jī)r(jià)格回落或者燃料成本下降對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了積極影響。
一德期貨動(dòng)力煤分析師曾翔告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，“截至2024年7月15日，北港5500大卡的平倉(cāng)均價(jià)為882元/噸，而去年同期為1023元/噸，降幅為13.8%，較去年同期有明顯回落，而煤企的固定成本基本變化不大，價(jià)格回落就會(huì)直接體現(xiàn)在利潤(rùn)的收縮上。”
此消彼長(zhǎng)，煤炭企業(yè)作為上游，價(jià)格回落后，下游的火電企業(yè)燃料成本就會(huì)下降，利潤(rùn)也自然發(fā)生轉(zhuǎn)移。
除此之外，CCTD分析則提出了另一種觀點(diǎn)，他們認(rèn)為，導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅走低的原因更多在于煤炭產(chǎn)量的下降，特別是產(chǎn)煤大省山西省煤炭產(chǎn)量下降，導(dǎo)致了行業(yè)利潤(rùn)下滑。盡管煤炭?jī)r(jià)格同比有所走低，但價(jià)格降幅與利潤(rùn)降幅相比，不在一個(gè)檔次，特別是煉焦煤幅度更小。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)八成以上原煤由山西、內(nèi)蒙古、陜西和新疆供應(yīng)。今年1—6月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量22.7億噸，同比下降1.7%。
進(jìn)口方面，卓創(chuàng)資訊煤炭分析師趙麗告訴記者，從進(jìn)口量來(lái)看，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1-6月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭總量2.5億噸左右，同比增長(zhǎng)12.5%，2024年以來(lái)各月進(jìn)口煤數(shù)量同比均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)形成有效補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供需格局整體偏寬松。從進(jìn)口價(jià)格優(yōu)勢(shì)來(lái)看，2024年以來(lái)進(jìn)口煤基本較國(guó)內(nèi)同熱值煤炭存在30元/噸以上價(jià)格優(yōu)勢(shì)，個(gè)別時(shí)間存在倒掛，但持續(xù)時(shí)間較短。
曾翔對(duì)記者表示，今年進(jìn)口煤對(duì)于國(guó)內(nèi)煤炭沖擊仍然很大，尤其是華南沿海地區(qū)，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)明顯，大量進(jìn)口煤的到港，使得國(guó)內(nèi)煤在華南需求很少。
下半年業(yè)績(jī)分化趨勢(shì)或減弱
“目前，煤炭已經(jīng)進(jìn)入迎峰度夏最旺的時(shí)刻，但日耗仍然同比負(fù)增長(zhǎng)，而庫(kù)存處于同期高位，旺季預(yù)期在被逐漸消磨下，高庫(kù)存會(huì)壓制價(jià)格，使后續(xù)價(jià)格持續(xù)偏弱。”曾翔說(shuō)。
趙麗也表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供需格局仍然偏寬松，煤價(jià)整體承壓。展望后市，2024年下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供需關(guān)系整體或仍較寬松，但受迎峰度夏、金九銀十、迎峰度冬等用煤高峰季的支撐，用煤需求存改善空間，因此下半年煤價(jià)存在反彈可能，但反彈空間受限。
下半場(chǎng)，煤炭行業(yè)能否扭轉(zhuǎn)利潤(rùn)下降的被動(dòng)局面? CCTD分析指出，主要看兩個(gè)因素，一是煤炭?jī)r(jià)格是否穩(wěn)定，二是煤炭產(chǎn)量能否提升。
另外，記者關(guān)注到，有業(yè)內(nèi)人士表示，后續(xù)要重點(diǎn)關(guān)注一是國(guó)際煤價(jià)的漲跌變化，以及進(jìn)口煤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響;二是水電恢復(fù)正常后，對(duì)火電負(fù)荷的影響;三是高溫天氣的持續(xù)性，對(duì)去庫(kù)的幫助;四是重要會(huì)議能否釋放經(jīng)濟(jì)向好信號(hào);五是安監(jiān)趨嚴(yán)，煤炭供給和鐵路外運(yùn)受到一定程度的抑制。
趙麗分析認(rèn)為，2024年下半年，由于用煤需求的改善，對(duì)煤價(jià)將起到一定支撐，進(jìn)而煤炭生產(chǎn)企業(yè)的盈利空間或?qū)⒂兴纳?，而電力企業(yè)業(yè)績(jī)也會(huì)由于用煤成本的提升略受擠壓;但是煤價(jià)整體反彈空間受限，預(yù)計(jì)煤炭生產(chǎn)企業(yè)及電力企業(yè)之間的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移幅度是相對(duì)有限的。
華夏時(shí)報(bào) 記者李佳佳 李未來(lái)
評(píng)論