作為科技成長板塊中的重要一環(huán)，新能源板塊在2023年表現(xiàn)遜色于TMT等板塊，其整體延續(xù)了此前震蕩調(diào)整的態(tài)勢。不過隨著估值回落以及產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域新技術(shù)突破、成本有望進一步下行，部分業(yè)內(nèi)人士對新能源板塊2024年表現(xiàn)逐漸樂觀起來。
日前，國金證券研究所所長蘇晨在接受中國證券報記者專訪時表示，目前新能源板塊整體估值水平處于歷史低位，經(jīng)過調(diào)整，產(chǎn)業(yè)鏈大部分公司估值也已經(jīng)處于較低水平，新能源行業(yè)未來的增長空間仍舊樂觀。其未來投資機會來源于被低估的細(xì)分行業(yè)龍頭，光伏、動力電池等細(xì)分領(lǐng)域2024年布局機遇值得把握。
對新能源板塊態(tài)度樂觀
此前，新能源賽道曾出現(xiàn)“高光時刻”，市場需求的超預(yù)期爆發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈明顯供不應(yīng)求的情況合力推動了A股市場新能源板塊走強。不過到了2023年，A股新能源板塊整體出現(xiàn)了明顯回調(diào)，市場交投情緒也降溫不少。
如何看待2023年新能源板塊的“失寵”?蘇晨認(rèn)為，其主要原因是產(chǎn)業(yè)鏈供給逐步釋放，供需得到明顯緩解，部分環(huán)節(jié)出現(xiàn)了供過于求的局面。“考慮到過去幾年新能源終端滲透率提升速度較快，市場對未來光伏、電動汽車的需求增速也出現(xiàn)了擔(dān)憂，板塊估值水平出現(xiàn)了明顯的下移。”
不過展望2024年，蘇晨對新能源板塊仍保持非常樂觀的態(tài)度：“我國的新能源產(chǎn)業(yè)經(jīng)過數(shù)年的快速發(fā)展，已經(jīng)成為具備全球比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過幾輪周期的洗禮，新能源大部分細(xì)分行業(yè)龍頭公司具備極強的競爭力和抗風(fēng)險能力。與此同時，新能源終端的滲透率仍處于較低水平，能源革命剛剛開始，隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格和成本不斷下行，需求端高速增長有望持續(xù)。”
從大環(huán)境和產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，蘇晨認(rèn)為，2024年成本下降推動全球新能源需求保持高增長的確定性較高，美國如果開啟降息周期，對光伏終端需求也將形成有效刺激;此外，電動汽車新品推出加速，電動車智能化程度越來越高，我國汽車產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢開始體現(xiàn)，全球市占率也將出現(xiàn)加速提升趨勢。
從行業(yè)板塊及上市公司視角，蘇晨指出，目前新能源板塊整體估值水平處于歷史低位，相比于行業(yè)潛在增速和企業(yè)盈利增速，大部分龍頭公司處于明顯低估狀態(tài)。“新能源行業(yè)未來的增長空間仍舊樂觀，隨著新技術(shù)不斷推動，成本預(yù)計會持續(xù)快速下行。”
經(jīng)濟不斷復(fù)蘇疊加市場預(yù)期美聯(lián)儲將要開啟降息，當(dāng)下各方對后市成長風(fēng)格的表現(xiàn)更為期待。考慮到新能源板塊屬于成長投資風(fēng)格中最重要的行業(yè)板塊之一，目前板塊估值又處于歷史低位，蘇晨告訴中國證券報記者，新能源的投資機會來源于被低估的細(xì)分行業(yè)龍頭，投資者可以選擇長期持有具備低成本優(yōu)勢的龍頭公司。
布局光伏、動力電池等領(lǐng)域
對于新能源方向的細(xì)分領(lǐng)域配置價值，蘇晨認(rèn)為，此前光伏板塊持續(xù)調(diào)整，投資者對光伏板塊的負(fù)面情緒基本釋放完畢，2024年光伏板塊將迎來基本面和市場預(yù)期的“否極泰來”，推薦關(guān)注兩條主線的投資機會：
一是光伏行業(yè)景氣度及主流企業(yè)報表業(yè)績觸底后，量、利預(yù)期及估值的集中修復(fù)預(yù)計最快可以在2024年一季度出現(xiàn)，因此首選在這一輪產(chǎn)能出清過程中，光伏產(chǎn)業(yè)各個環(huán)節(jié)展現(xiàn)出強勢盈利韌性和發(fā)展后勁的強α企業(yè);
二是TOPCon電池大擴產(chǎn)之后，圍繞下一輪電池片擴產(chǎn)“技術(shù)路線”選擇投資機會，標(biāo)的主要圍繞引領(lǐng)新一輪技術(shù)方向的主產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢制造企業(yè)及相關(guān)設(shè)備、耗材供應(yīng)商。蘇晨預(yù)計，該主線熱度將在2024年年中附近的時間段達(dá)到高潮。
動力電池也是蘇晨在2024年看好的新能源領(lǐng)域布局重點。蘇晨認(rèn)為，作為周期成長賽道，需求增速、產(chǎn)能和庫存周期是其產(chǎn)業(yè)鏈基本面的核心影響因素，而2023年以來，動力電池產(chǎn)能利用率和庫存均觸底，影響電池產(chǎn)業(yè)鏈基本面兌現(xiàn)的核心因素已經(jīng)逐步從“價”過渡到“量”。“2023年是動力電池庫存周期中的去庫存周期，電池出貨量的增長弱于下游需求的增長，2024年電池出貨量的增長應(yīng)該強于下游需求的增長。全面看好動力電池產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分賽道低估值龍頭，同時重視電池新技術(shù)演繹，2024年預(yù)計為復(fù)合集流體、鈉電池、芳綸涂覆、大圓柱電池等集中爆發(fā)期。”
主題投資角度，蘇晨認(rèn)為機會更多集中在新技術(shù)研發(fā)和推出初期，如動力電池新技術(shù)新材料的應(yīng)用、光伏新技術(shù)應(yīng)用，機器人產(chǎn)業(yè)鏈“0-1”產(chǎn)業(yè)化帶來的機會等。
來源：中國證券報 記者 胡雨
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