隨著三季報(bào)披露收官，光伏板塊前三季度的經(jīng)營(yíng)情況，也隨之浮出水面。
前三季度，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)，全行業(yè)總營(yíng)收突破萬(wàn)億大關(guān)，總營(yíng)收與總利潤(rùn)的同比增速均超過(guò)20%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，84家光伏上市公司前三季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11181.27億元，上年同期為9196.00億元，同比增長(zhǎng)21.59%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1225.81億元，上年同期為1002.62億元，同比增長(zhǎng)22.26%。
受光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下降影響，終端需求與大幅擴(kuò)張的產(chǎn)能錯(cuò)配，全行業(yè)營(yíng)收與凈利增速，較上年收窄明顯。無(wú)論是一體化制造商，還是硅片、電池的龍頭，都難維持過(guò)去兩年的高增長(zhǎng)。
總營(yíng)收破萬(wàn)億但增速收窄
根據(jù)國(guó)家能源局10月30日新聞發(fā)布會(huì)披露，今年前三季度，全國(guó)光伏發(fā)電新增裝機(jī)12894萬(wàn)千瓦，維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至2023年9月底，光伏發(fā)電裝機(jī)5.21億千瓦。
在此背景下，A股光伏板塊前三季度的營(yíng)業(yè)收入突破萬(wàn)億，合計(jì)為11181.27億元，23家公司的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)100億元，通威股份（600438.SZ）營(yíng)業(yè)收入達(dá)1114.21億元，是唯一一家收入超千億的光伏股。隆基綠能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）、天合光能（699599.SH）3家組件龍頭的營(yíng)收規(guī)模僅次于通威股份。全板塊的營(yíng)收中位數(shù)為42.24億元，較上年同期增長(zhǎng)了約11億元。
凈利潤(rùn)方面，84家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1225.81億元。通威股份和隆基綠能2家公司的凈利潤(rùn)超過(guò)100億元，分別為163.02億元、116.94億元；有27家光伏公司前三季度實(shí)現(xiàn)10億元以上歸母凈利潤(rùn)。全板塊的歸母凈利潤(rùn)中位數(shù)為4.03億元，上年同期為3.59億元。
整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背景下，光伏行業(yè)的業(yè)績(jī)同比增速出現(xiàn)回落明顯。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，84家光伏上市公司的營(yíng)業(yè)收入同比增速的平均值為32.1%、中位數(shù)19.17%，上年同期分別為58.06%、43.28%，分別同比下降25.96個(gè)百分點(diǎn)、24.11個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤(rùn)同比增速的平均值為27.27%、中位數(shù)為29.87%，上年同期為91.9%、35.4%。
第一財(cái)經(jīng)記者注意到，光伏板塊第三季度的凈利潤(rùn)同比增速分化明顯。在石英砂需求高景氣度下，石英股份（603688.SH）三季度歸母凈利潤(rùn)同比增速第一，達(dá)359.51%，原因系國(guó)內(nèi)光伏石英砂價(jià)格自今年二季度起加速上漲，量?jī)r(jià)齊升局面持續(xù)延展，公司第三季度毛利率高達(dá)90.15%，同比大幅增長(zhǎng)超20個(gè)百分點(diǎn)。
光伏設(shè)備亦有不俗的增速，奧特維和高測(cè)股份第三季度凈利潤(rùn)增速分別達(dá)94.38%、97.6%。主營(yíng)產(chǎn)品為銀漿的帝科股份（300842.SZ）業(yè)績(jī)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，單季度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)178.66%、761.16%。
多家龍頭三季度業(yè)績(jī)失速
但部分龍頭股第三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不理想。統(tǒng)計(jì)顯示，32家光伏公司三季度的凈利潤(rùn)同比下滑超過(guò)15%，TCL中環(huán)、愛(ài)旭股份、錦浪科技、隆基綠能、通威股份、固德威等龍頭股均在列。
因硅料跌價(jià)傳導(dǎo)至硅片跌價(jià)，TCL中環(huán)第三季度營(yíng)收凈雙雙下滑，營(yíng)業(yè)收入137.56億元，同比下滑24.19%，凈利潤(rùn)16.52億元，同比下滑20.72%，為十年來(lái)首次出現(xiàn)單季度營(yíng)收凈利雙雙下滑的局面。
通威股份第三季度利潤(rùn)同比下降58%，前三季度利潤(rùn)同比下滑25%。這是2020年中報(bào)以來(lái)，公司首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑的情形。隆基綠能第三季度營(yíng)收凈利潤(rùn)分別同比下跌19%、44%。11月1日，隆基綠能股價(jià)再創(chuàng)新低，收?qǐng)?bào)23.23元，年內(nèi)累計(jì)下跌44.04%。此外，晶澳科技、晶科能源、天合光能3家組件龍頭第三季度環(huán)比增速均有不同程度回落。
近三年，資本不斷涌向光伏產(chǎn)業(yè)，新股發(fā)行與再融資涉及到硅料、硅片、電池、組件以及輔材、設(shè)備等各個(gè)環(huán)節(jié)，規(guī)劃總產(chǎn)能遠(yuǎn)超實(shí)際需求。與此同時(shí)，光伏電池技術(shù)進(jìn)入迭代關(guān)鍵期，P型技術(shù)發(fā)展五年后，光電轉(zhuǎn)換效率基本達(dá)到理論上的極限。
“部分P型技術(shù)庫(kù)存將被淘汰清出市場(chǎng)，將對(duì)相關(guān)公司的資產(chǎn)端形成不小的影響。N新技術(shù)產(chǎn)品是這兩年行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，也會(huì)成為主產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)格局的重要影響因素。過(guò)去兩三年，行業(yè)新老玩家只要有錢(qián)就能擴(kuò)產(chǎn)、就能賺錢(qián)的商業(yè)模式，在未來(lái)幾年是行不通的。”某光伏行業(yè)資深人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)。
無(wú)獨(dú)有偶，在最近一期投資者調(diào)研中，TCL中環(huán)認(rèn)為，受到供需比和技術(shù)迭代的影響，當(dāng)前光伏行業(yè)橫向以資本擴(kuò)張產(chǎn)能的邏輯很難持續(xù)。公司稱：“光伏行業(yè)從2020年開(kāi)始，行業(yè)出現(xiàn)了以資本推動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)上下游布局或者一體化布局，以解決商業(yè)交易的瓶頸、降低交易費(fèi)用和交易成本的模式。”
對(duì)于技術(shù)路徑的選擇，TCL中環(huán)表示，公司的技術(shù)路線會(huì)兼顧近期和未來(lái)5年的問(wèn)題，以避免電池行業(yè)不斷發(fā)生迭代淘汰固定資產(chǎn)對(duì)資產(chǎn)的傷害。因此中環(huán)的泛N型技術(shù)，是以IBC大框架為主的TOPCon技術(shù)。
TCL中環(huán)還稱，前三季度，光伏行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張與終端需求不匹配，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下行，產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)博弈劇烈。N型技術(shù)產(chǎn)品快速迭代，行業(yè)產(chǎn)能面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，落后產(chǎn)能面臨停產(chǎn)出清。
截至11月1日收盤(pán)，wind光伏指數(shù)報(bào)3553.6點(diǎn)，年內(nèi)下跌24.53%，已回吐2021年四分之三的漲幅；華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF年內(nèi)累計(jì)下跌33.92%，截至三季度末，該ETF規(guī)模為123.5億元。光伏板塊84只股中近5只股股價(jià)年內(nèi)飄紅，個(gè)股的平均下跌幅度為24.4%，有18只股重挫逾40%。
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)
評(píng)論